在“叫?！庇螒蛑衅胶怙L險 專訪甫瀚執行董事兼大中華區總裁劉建新(2)

保持中立也許是最佳選擇。從中透出的重要訊息是：企業必須滿足所有監管機構所頒布的各項監管要求，才可能在市場上繼續生存。因此，私營企業必須掌握與其行業有關的監管框架，從而以最符合成本效益的方式來經營業務。

這次危機歸咎于一些不良活動，例如，將貸款貸給投機者、不良貸款打包并證券化卻未適當披露、模棱兩可的政府擔保承諾所帶來的“緩和效應”、銀行審查機構和政策制定機構未能統觀全局，以及很多其他因素，這些都可能導致法規監管力度的提升。我們相信，大部分觀察員都會同意行業的涉及范圍過寬以及缺乏透明度，是令華爾街陷入困境的重要原因。松散的公司治理架構和以短期利益為主的薪酬激勵機制，致使公司無視風險的存在，很多金融機構在追求風險和激進型的增長戰略時，卻忽略了保護企業價值的重要性。如此一來，金融服務行業從整體上對風險采取了較為激進的態度，并且更傾向于承擔風險。

在商業世界，會有人認為市場只會擴張而不會萎縮嗎？在按揭行業，會有人真正相信美國房價會無止境地持續上升嗎？試問業界中，有誰真的可以拋開政治成見，認為一個持續迅速膨脹的次級按揭貸款市場，能夠幫助那些不符合固定利率按揭申請資格的人們，去實現“居者有其屋”的美國夢想？究竟投資銀行中有沒有人曾經駐足思索片刻，將一批又一批的問題次級按揭證券化是否會導致悲劇收場，或者至少這種模式是否真的能夠持續不斷地為那些追求高回報的投資者提供價值？在整個關系鏈中，有沒有人曾經真正討論過房市泡沫爆破后將產生的狼狽情況，而不只是竊竊私語？評級機構在這一場風暴中又扮演了怎樣的角色呢？

充分的監督

經濟觀察網：難道這意味著目前的模式沒有辦法阻止金融危機的發生嗎？

劉建新：這種系統性的模式令人焦慮不安，當然，很多人和事都脫離不了干系。除了正忙著向美國國會為自己辯解的首席執行官們外，企業的董事會和風險管理人員，以及控制環境都存在諸多問題。所有這些因素一起推波助瀾，致使金融機構涉足高風險交易和高杠桿活動。最令人不安的是很多公司都普遍缺乏一種自律，他們不能夠及時剎車，大喝一聲：“夠了！”而這種自律恰恰就是良好的風險管理，這也是金融機構應份之事，才不枉他們長久以來聲稱風險管理是其行業的核心能力。慶幸的是，的確有金融機構做了該做的事。這些公司的領導層對企業范圍的市場風險、信貸風險、流動性風險和集中風險的透明度保持關注；他們嚴格謹守既定的承銷準則，自行制定對信貸質量的獨立評核，而非單單將公司的命運交押給外部的質量評估機構，并遵守既定的規范框架。正是這些人，他們將帶領整個行業邁步向前，走出低谷。

毋庸置疑，現階段仍有一連串的問題需要查明和探究，而引發這次金融危機的商業環境又十分特殊和復雜。分割的決策流程所產生的環境和行為是導致這次危機的元兇之一，因此企業必須對其決策流程進行審查。美國國會已舉行了多場聽證會，以評估在將對金融、證券和保險行業實施的再監管措施的預備工作中，可能遇到的種種相關問題。這是一場豪賭，因為在這次危機中得以茍延殘喘的機構，都是屬于“大而不倒效應”（too big to fail）的機構類別。

經濟觀察網：下一步，金融市場、政府監管應該做什么呢？

劉建新：國會在倉促實施再監管之前，無論如何都應先退一步，讓行業有機會站出來，用“明明白白”的話說明其將如何避免再次發生危機。有些金融機構通過實施有效的治理和良好的風險管理實務，成功地在這次危機中化險為夷。這些機構的高級管理層正是站出來分享其成功經驗的適當人選，他們可以發揮其領導才能，說明如何針對危機的根本原因做出應對，以避免日后再出現同類問題。在此過程中，大家應當一起重新審視和剖析此次危機和現行的監管框架，以便做出適當的變更。同時，由當前經濟形勢所誘發的其他一系列問題也要一并予以討論和解決，包括失業率上升、貿易平衡，及受此次危機拖累導致國債大幅增加等。

一如既往，國會將會打消實施過度監管的念頭。相反，國會應調整其政治意向，轉向更合情理的措施。換而言之，這些措施應當是評級機構和監管機構都有能力實際執行的；并非毫無資金支持的強制性措施；能夠施予充分的監督；不會扼殺企業家精神，因為這種精神將帶領我們的經濟走出低迷。

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