政府應采取更猛烈經濟刺激方案

經濟觀察網記者孫健芳 本周前三天公布的三個宏觀經濟數據已經預示，10月份中國經濟增長速度在過渡下滑。雖然第三季度的GDP增速已經降至9%，但宏觀經濟學家認為，10月份數據會比這個更加難看。

從8月份開始，生產與價格走勢大幅下降標志著經濟正在趨向偏冷，總需求開始大幅度收縮。政府隨即對貨幣、匯率、出口退稅、財稅等政策采取了一些調整。但通貨緊縮預期一旦形成，掉頭很不容易。由于風險增大，投資人不敢貿然上新項目，銀行也惜貸，通貨緊縮預期成為了宏觀經濟的大問題。

如果按目前10月份這個趨勢繼續滑落，西南證券宏觀分析師董先安認為，08年4季度經濟增速將降至7%。09年中國經濟要進入全力保八的困境，企業生存將更加艱難。而且，到09年4月中國CPI同比可能出現負增長。

而改變預期應對通縮是關鍵，否則小幅降息對經濟刺激的作用會非常有限。要改變通縮預期，最管用的是猛降利率直到人們預期扭轉。同時，需要真金白銀的財政刺激政策配合，如更廣泛的減稅和更大規模的投資。

11月10日，政府出臺了大規模的財政刺激方案。摩根大通的龔方雄在6月份和8月份都預測中國政府即將推出一個2000-4000億人民幣的財政刺激方案，而現在，“政府的新刺激方案超過我們設想的10倍?！?/P>

即使如此，董先安還是認為，考慮到2007年13.7萬億的固定資產投資規模，已經出臺的4萬億財政刺激方案還不夠，扣除常規項目之外的反周期投資比例小。預期2009年財政赤字空間是當年GDP2%-3%，遠低于1998年約5%的赤字比例。再加上工業增長值深幅下滑，所以政府應采取更猛烈財政與貨幣政策來刺激經濟。

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