美金融體系未徹底崩潰但影響將越來越弱

經濟觀察報 記者 胡蓉萍　9月22日，日本最大的銀行集團三菱日聯金融集團宣布出資收購美國第二大投資銀行摩根斯坦利10%到20%的普通股。

日本金融巨頭為何頻頻出手，本報記者就以上話題專訪了三菱日聯證券中國首席經濟學家孫田夫。

經濟觀察報：危機中的華爾街投行最能吸引日資金融機構的是什么？

孫田夫：從投行本身知識密集型服務業的行業特性來看，美國的五大投行，拿得出手的就是客戶資源、人才資源和品牌。人才資源并不需要用大手筆的收購來完成，只要去高薪挖就可以。品牌資源是一個需要時間檢驗的東西，需要評估。這次野村購買雷曼業務和三菱日聯集團購買摩根斯坦利業務，都主要是沖著其龐大的客戶資源而去的。

經濟觀察報：目前幾家日資機構收購美國投行之后業務的整合方向可能有哪些？

孫田夫：從現在日資機構收購的情形看，事實上有些日本券商是完全可以將這些收購來的美國投行抽空，將所有的客戶都轉移的，但是沿用原有的品牌還是改用日本的品牌都各有利弊。三菱日聯集團在亞洲做得不太積極，但它在全球擴展中一直在走日本其他機構的前列，但是前不久其在洗錢問題上遭到了美國監管當局的處罰，所以它在美國的履歷并不是很好，亟須通過并購美國公司來扭轉，同時它也需要拓展其美國客戶，搶占市場份額，于是它全面并購了一家商行，部分收購了大摩。業務可能的整合方向要看最終的股份的份額和股東的話語權，這些到現在還不明朗。

經濟觀察報：會不會重蹈1989年日本買下很多美國資產引火燒身的覆轍？現在日本各界的態度如何？和當年相比，這些財團是否謹慎了一些？

孫田夫：應該說日本金融機構的此輪出手還是相對謹慎的，具有選擇性的。不要看到現在報道出來了，好像日本機構反應很迅速，大規模出手很快。其實據我所知，他們是觀察了很久的，后來政府放棄了它，那它的價格就一落千丈，這個時候日本機構才出手的?，F在日本各界都在感嘆三十年河東，三十年河西，歷史驚人的相似。比如當年的日本政府也是因為害怕失去選民的選票而頂住美國壓力拒絕拯救當時的一些金融機構，后來到了事態惡化到很嚴重的時候，連民眾都開始有了拯救的呼聲的時候才開始救，大家反而都齊聲說政府出手過慢了。開始的情形和美國現在的處境特別相似，目前美國政府欲出手也是遭到了經濟學家、民眾，甚至歐洲的反對。

經濟觀察報：您聽到雷曼倒下時候的反應是什么？您覺得這次華爾街的動蕩將給世界經濟格局帶來怎樣的變化？

孫田夫：我當時對雷曼倒下不意外，但是對美國政府不救還是比較意外。這就是當時日本危機開始時的情形很相似了。美國政府一會兒救一會兒不救，舉棋不定。貝爾斯登倒下的時候，我就覺得開始了。雷曼讓我覺得整個危機全面展開了。無論如何，美國的基礎還是很強的，自生能力很強。但是可以肯定的是，雖然美國的金融體系尚未徹底崩潰，但它的影響將越來越弱?，F在的日本，應該說是回到了真實的地位，以前是被明顯低估的。

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