證監會將啟動融資融券 中信、海通、建銀有望試點

網絡版專稿 記者 黃利明  10月5日下午，證監會宣布，經國務院同意，將于近期正式啟動證券公司融資融券業務試點。

證監會消息指出，證券公司融資融券業務將按照“試點先行、逐步推開”的原則進行，根據證券公司凈資本規模、合規狀況、凈資本風險控制指標和試點方案準備情況，擇優批準首批符合條件的試點證券公司。此前一直有消息稱，中信證券、海通證券、建銀投資將進入首批試點行列。

按照證監會的推進計劃，試點之后，將根據試點情況，在總結經驗，完善辦法的基礎上，逐步擴大試點范圍。為適應我國證券市場多樣化、差異化的實際情況，試點單位的范圍兼顧不同類型和不同地區的證券公司。試點期間，只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業務。同時，抓緊進行轉融通業務的設計和準備。試點工作取得成效后，融資融券業務將成為我國證券公司的常規業務。

近期證監會將發布證券公司融資融券業務試點有關問題的通知，進一步明確試點證券公司的資質條件和標準，并按照行政許可法的要求，公示證券公司融資融券業務試點審批內容、標準和程序，建立公開透明的受理、審核和專家評價制度。上海、深圳證券交易所將適時公布融資融券業務試點標的證券范圍和名稱。試點期間，中國證券監督管理委員會對申請試點的證券公司實施窗口指導。試點證券公司將根據自身的實際情況，通過適當提高融資融券客戶的資質條件、資產“門檻”和在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔保比例等審慎措施，防范業務風險，維護行業有序競爭的局面。

融資融券交易是世界上大多數證券市場普遍常見的交易方式。一般認為，融資融券的作用：一是融資融券交易可以將更多的信息融入證券的價格，可以為市場提供方向相反的證券交易活動，當投資者認為股票價格過高或過低時，可以通過融券賣出或融資買入，這有利于股票價格趨于合理，總體上有助于市場內在的價格穩定機制的形成。二是融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場交易量，從而活躍證券交易，增強證券市場的流動性。三是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，有利于改變證券市場“單邊市”的狀況，為投資者提供了一種規避市場風險的工具。四是融資融券交易拓寬證券公司業務范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的運用渠道。在實施轉融通制度后，還可以增加其他合規資金和證券的融通配置方式，提高金融資產的運用效率。

渤海證券分析師房振明指出，中國股市十分需要雙邊交易機制，融資融券或成為能夠救市的真正長遠性機制和舉措，對中國股市發展具有長期利好。

房振明在其報告中指出，對于中國股市而言，能夠承擔雙邊交易機制的工具主要包括兩種：股指期貨和融資融券。監管層前階段一直傾心的金融創新是股指期貨，并且對其傾注了大量的心血，無論是仿真交易、投資者教育還是風險管理制度。但是，伴隨著美國次貸危機進一步深化，將美國推到了金融危機的邊緣，股指期貨這一金融產品創新的負面作用凸顯，加快推出股指期貨的步伐很有可能就此放緩。

“在準備已經過于充分的股指期貨無法推出的情況下，梳妝打扮尚未完畢的融資融券將不得不承擔此項制度創新的重任。目前，國內融資融券業務準備工作并不充分，這表現在了監管層、交易所業務層面和券商層?！狈空衩髦赋?。

事實上，監管層對融資融券的監管理念和法規尚未出臺，交易所和清算所層面的業務模式和流程尚未真正完善，而需要全程參與的券商準備更是并不充分。據悉，可以試點的券商僅為中信、海通和建銀投資，而全力以赴準備的券商也并不多見，國泰君安是一個典型。

融資融券業務，是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出借證券供其賣出的業務活動。由融資融券業務產生的證券交易稱為融資融券交易。融資融券交易因證券公司與客戶之間發生資金和證券的借貸關系，又稱為信用交易，可分為融資交易和融券交易兩類?？蛻粝蜃C券公司借入資金買入證券，為融資交易；客戶向證券公司借入證券賣出，為融券交易。簡而言之，融資是借錢買證券，融券是借證券賣出，到期后按合同規定歸還所借資金或證券，并支付一定的利息費用。融資融券業務中，投資者需要事先以現金或證券等自有資產向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買入的證券或融券賣出所得資金交付證券公司，作為擔保物。與普通證券交易不同，融資融券交易中投資者如不能按時、足額償還資金或證券，證券公司有權進行強制平倉。

證監會鏈接 http://www.csrc.gov.cn/n575458/n575667/n818795/10926317.html

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