債市火熱：上市公司擬發債4148億

發債規模達4148億

目前的債市處于升溫期，隨著可交換債的推出，進一步打通股市、債市兩個市場，企業的發債密度將會更高。從有關公司的計劃來看，中石油、中石化、大秦鐵路、中國電信4家企業的發行量將達到了1450億元。

統計數據顯示，年初至今共有48家上市公司的短期融資券上市，籌資規模達到543.7億元；3家上市公司80億元企業債上市；16家上市公司289億元公司債上市；3家上市公司80億中期票據面世；發行可轉債的共有5家公司，總規模為77.2億元；可分離轉債今年共有11家公司發行，發行總額627.85億元，而去年全年僅有5家公司發行，發行總額125.8億元。截至9月11日，2008年上市公司通過債市融資的金額總計為1697.75億元。

另外，年初至今，共有20家企業公告預計發行分離交易可轉債，總規模高達1072.76億元；山西三維和廈工股份兩家企業擬發行15億元可轉債；上市公司2008年公告預計發行的短期融資券、公司債、中期票據的共有111家，發行債券總額高達3060.4億元，其中尤以中國石油6月11日公告發布的不超過600億元公司債規模最為龐大?？傆媮砜?，上市公司預計將在債市掀起4148.16億元的籌資巨浪。

債市前景樂觀

8月CPI數據于上漲4.9%,上證國債指數應聲上漲0.18%。對此，市場人士分析,未來市場利率有望下行,在經濟走勢趨軟的大背景下,股票和商品市場前景并不樂觀,資金可能進一步向債市避險。

事實上，由于CPI數據公布的宏觀經濟數據好于預期,上證國債指數和企業指數均繼續上揚,皆是七連陽六度創新高。上證企債指數更是大幅上漲0.50%,創下近5個月以來最大的單日漲幅。市場交投活躍,成交額大幅上漲。在股市跌跌不休的同時,債市風景這邊獨好,一些高息公司債更是受追捧,年息9%(要扣除20%利息稅)的08新湖債,上市兩個月已經飆升到107.74元,透支了1年的利息。

在通脹預期將下跌的判斷下,市場利率或將下行,這一因素推動了債券價格的上漲；而股市財富效應的喪失,則令更多的避險資金涌向債市。分析人士認為，，隨著通脹回落以及經濟下滑,未來市場利率或將進一步下跌；繼保險和基金后,銀行資金或也將加大債券市場的投資力度。這些都成為未來推動債券市場上漲的動力。債券市場有望中長期向好。

債市大軍再添新丁

與股市持續低迷的表現不同，債券市場可謂風生水起，上證國債指數與上證企債指數連續多日上揚。中國證監會9月11日發布《上市公司股東發行可交換公司債券的規定（征求意見稿）》，為債券市場提供了一個新的選擇品種。

業內人士表示，可交換債券的推出有利于豐富債券市場交易品種。從國外市場來看，可交換債的發展十分迅速。比如在美國，1980年其還只占與權益相聯的債券6％的比重，但是到1998年，已經占到了50％的份額。在歐洲，可交換債券被廣泛應用于普通融資、減持股權套利以及并購的資本項目中。分析人士稱，作為海外債券市場的重要品種，可交換債券在國內市場的推出，對促進我國債券市場發展和規模擴大有著積極的作用。

據了解，可交換債券是一種復合型衍生債券?？山粨Q債券的投資人可在約定的期限之后，將債券按比率轉換為股票，轉換標的為發行公司所持有的其他公司股票。其與目前較為流行的可轉債有類似之處，相比可轉債，其具有風險分散的優點。而從海外經驗來看，可交換債更容易被分拆發售，即將嵌入的認股權證與債券拆開并且作為單獨的交易工具出售。

不過，可交換債也有一定的投資風險。比如由于可交換債券賦予了持有人標的股票的看漲期權，因此發行利率通常低于其他信用評級相當的固定收益品種。而且從目前可交換債的規定來看，可交換債沒有像可轉債那樣能夠根據市場情況向下修正轉股價的機制，這方面的風險投資者也應該注意。