美國經濟表現最終決定美元走勢

——專訪坦福政策研究中心資深顧問萊爾·格萊姆雷斯

網絡版專稿 記者 文釗 伯南克關于美元不再降息和支持強勢美元的暗示性講話已經過去了整整三周了，這個講話的市場影響力只維持了幾天，包括美國在內的全球大宗商品價格仍在不斷飆升，通脹也在持續增長，甚至成為當前全球性經濟問題的癥結所在?；蛟S到了美聯儲用真正的措施來對市場產生影響的時候了。伯南克會不會將暗示變為明示甚至行動？本網獨家專訪了具有美聯儲工作經驗的現任坦福政策研究中心資深顧問萊爾·格萊姆雷斯（Lyle E. Gramley）。該中心為機構和企業投資者提供政治、經濟與產業研究。

經濟觀察網：您如何評論美聯儲主席伯南克先生最近的發言？

Gramley ：伯南克先生對美元的評論無疑反映著聯邦政府的官方政策。其實，美元兌換匯率是美國財政部的責任，而不是美聯儲的，但伯南克的講話其實沒有很清晰地和財政部區別職責。伯南克的這番講話建議美國政府相信，美元的貶值源于世界其他主要貨幣，比如歐元、英鎊和瑞士法郎。這么說的話，也許美聯儲準備在更大范圍內進行干預手段已支持美元。單獨的干預手段是沒法成功維護一種從基礎上被高估的貨幣免于貶值的。但如果一種貨幣被低估了，干預手段，或者強勢干預，有時能夠改變外匯市場的交易商們對這種貨幣的前景預期。

經濟觀察網：伯南克和他的前任有那些不同嗎？如何描述和區別美聯儲和美國財政部在美元上的職責區別？

Gramley ：從他們對美元政策的立場來看，我覺得伯南克和他的前任并沒有重大的不同。他們都意識到，美元未來在外匯市場上終究要走弱，以恢復美國國際收支的平衡，而不是和全球的強勢貨幣對抗。同時，伯南克和格林斯潘都相信，單獨的美元貶值并不足以消減美國的貿易赤字。美元貶值必須同時伴隨美國國內儲蓄的增長，并減少對其他以出口為經濟增長引擎的國家的依賴。

經濟觀察網：您對美元未來走勢有何預測，當鮑爾森和伯南克都談論起強勢美元的時候，這是否也僅是一種言語上的支持而不會有實際行動？

Gramley：如果影響美元的那些強勢貨幣繼續走強，那么，更可能發生的是一種溫和的、漸進的升值，而不可能是激烈的升值。美國經濟現在正面臨一段時期的溫和增長，這就要求利率在未來一兩年維持在比較低的水平上。利率有可能到在2009年時增長，但會是緩慢的。美國政府是否會采取大范圍的干預手段目前還有待觀察，但即便大范圍的干預手段也不大可能導致美元對國際上其他主要貨幣的大幅升值，除非，美國政府快速提高利率，直到信貸市場回歸正常機能，美元的激烈升值才有可能。

經濟觀察網：決定美元走勢的核心因素是什么？美聯儲會為重建強勢美元而做什么嗎？

Gramley：最重要的決定美元前景的因素是美國經濟的表現。只有強勁的經濟增長才能允許美聯儲激烈的提高利率以控制通貨膨脹?？雌饋磉@是有可能的，無論如何，美國經濟最晚會在今年晚些時候或者2009年恢復溫和增長。消費者面臨許多障礙，雇用率下降，超高的油價，下滑的房價，借貸緊縮。因此，消費者支出的增長有望慢于他們的稅后收入。同時，信貸市場要回復正常機能也需假以時日。

經濟觀察網：對中國央行目前的形勢，你有何建議？

Gramley：中國可以通過讓人民幣加速升值，同時保持其經濟體健康而為全球金融市場恢復平衡做出貢獻。我不相信有任何理由擔心美元相對其他主要國際貨幣還將更多的貶值下去，美元相對于這些貨幣的持續升值也同樣不可能。

格萊姆雷先生簡介：格萊姆雷先生于1992年加入坦福政策研究中心。此前的1985年到2002年5月期間，他在抵押銀行協會擔任經濟顧問。更早時的1980年到1985年，格萊姆雷先生曾服務于美聯儲，擔任7位美聯儲董事會成員之一。1977年，格萊姆雷先生成為當時的總統經濟咨詢委員會顧問之一，直到1980年5月。再早時，格萊姆雷先生有許多年作為經濟師供職于美聯儲體系，最早時供職于堪薩斯州聯儲銀行，隨后是美聯儲董事會。1977年，他被CEA任命，成為美聯儲董事會數據和研究室博士。格萊姆雷德的領域主要包括經濟預測和貨幣政策。他在這兩個領域的經驗十分寬廣?；谒诿缆搩Χ聲祿脱芯渴也┦康牟拍?，格萊姆雷先生曾任美聯儲資深經濟預測師。作為CEA成員之一，格萊姆雷先生曾領導卡特基金會的經濟預測團隊。格萊姆雷先生生于伊利諾伊，于1956年獲得印第安納大學經濟學博士學位。

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