SMRA:央行有望再次提高存款準備金率

SMRA:網絡版專稿 記者 鄧美玲 有數據顯示截至到4月末，我國外匯儲備增加1.76萬億美元，對此央行希望通過發行大量央票來有效地對沖國際流動資本，釋放銀行系統中過剩的流動性。日前SMRA預測，6月份央票對沖的作用將不如預期，央行將在6月份某個時候作出今年第五次上調存款準備金率的決定，從而將大多數銀行的存款準備金率上調至17.0%。

不斷流入的國際資本使央行試圖抑制貨幣增長與通脹壓力的努力變得更加困難，而央行今年以來大力實行的央票對沖在最近顯得有疲軟的跡象。從數據上來看，6月3日央行發行了總量為340億元的中央銀行票據。據統計，本周公開市場到期資金數量達到1410億元，6月份公開市場到期資金達到4870億元。本月到期數量是是今年以來除2月份外的最低。在過去的五周里，周均央票發行量為790億元，而前15周這個數字為1605億元。 市場對央票需求的減小直接導致了央票對沖的有效性。

4月末印花稅下調后，部分投資者的熱情重新被點燃，加上大量涌入中國的國際流動資本，用央票來進行對沖顯得有點無力。有數據顯示，截至4月末，我國外匯儲備增加到1.76萬億美元，超過世界主要7大工業國(包括美國、日本、英國、德國、法國、加拿大、意大利，簡稱G7)的總和，也超過了日本、韓國以及中國臺灣與香港地區的外匯儲備的總和。僅4月當月，中國的外匯儲備就增加了745億美元，相當于每小時增加約1億美元。專家預測，可能有高達50億美元的熱錢在4月份流入中國。今天中國建筑股份有限公司上會，此次中國建筑總計發行120億股，預計融資規模超過400億元，這也許將成為2008年以來A股市場最大規模的IPO。此次中建IPO對市場的吸引央行不能不考慮，在申購期間，市場上的資金流動性將大幅縮緊，央票發行可能面臨困難。

在專家看來，上調存款準備金率是央行實行對沖的一種溫和工具，而且SMRA預測:中國央行依然擔心自身的對沖成本，其寧愿降低央票發行量，而不愿發行更多央票并推高收益率。在這樣的情況下,央行搭配使用央行票據和存款準備金來實行對沖顯得更加有可能.

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