外資投行最新“諾亞方舟”：并購，尤其是為中國企業

“老實說，我們確實在去年沒有做什么IPO的項目。盡管業績還是不錯的，但主要的貢獻來自于再融資和并購業務?！蹦惩赓Y投行中國區負責人表示。

瑞銀集團投資銀行中國區主席蔡洪平表示，任何一個跨國的投資銀行在市場環境發生變化時都會對自己的業務有所調整、有所選擇，“這是市場的選擇，就目前中國市場的形勢，除了IPO以外，并購、財務顧問、直接投資甚至二級市場交易都可能成為未來業務的重點和利潤來源”。

并購盛宴

據Dealogic的數據，今年目前為止有亞洲（不包括日本）公司參與的并購交易量已經達到1260億美元，較上年同期的940億美元增長了三分之一。

在中國華能集團收購新加坡電力公司 TuasPowerLtd中，雷曼兄弟擔任顧問；在中國平安收購富通集團、中鋼集團澳大利亞收購案的過程中，摩根大通也扮演著重要的角色；中國工商銀行55億美元收購南非標準銀行20%股權一案則由高盛集團操刀。中投公司向摩根士丹利投資50億美元，此項交易使中國企業和政府在海外的收購額首次超過了海外買家在中國的收購額。

摩根大通提供的數據顯示，該行去年多項大型交易均是圍繞并購或再融資展開，其中，中國平安收購富通集團的交易正在繼續進行中。

在其他中國公司海外并購中，也多由國際投行擔任顧問。一方面，外資投行全球化的運作平臺和豐富的經驗為中國公司海外并購提供了便利和服務，另一方面，中國企業頻繁的海外并購活動為投行提供了新業務亮點。

湯姆遜金融的數據顯示，2007年，中國買家斥資近250億美元收購海外公司，比2006年高出60%，更是2004年的7倍。同期，世界其他地區的投資者收購中國公司的支出為215億美元。

今年以來，雷曼兄弟在亞洲地區（日本除外）并購顧問方面位居第一，其中在亞洲地區（日本除外）宣布的五樁交易中，中國的跨境交易就占了三樁。在全球并購顧問方面，雷曼兄弟排名第三。

雷曼兄弟亞太區投資銀行業務負責人格萊恩·席夫曼說，其實從去年年初雷曼兄弟的投資銀行家們就認真地商討亞洲交易有哪些機會?！拔覀兯鶑娬{的一個領域就是跨境并購?！?

雷曼兄弟為中國鋁業收購全球礦業巨頭力拓逾140億美元股份的交易擔當顧問，這是中國企業歷史上規模最大的一次海外投資。這樁收購已經讓雷曼兄弟全球員工都運轉了起來，因為力拓的股票在英國和澳大利亞上市交易，而中國區也扮演著重要的角色。

并購將延續

“為什么平安想集資、想到國外并購呢？從戰略上講絕對是理性行為?！蹦Ω笸ù笾腥A區首席經濟學家龔方雄表示，在上世紀七八十年代日本崛起的過程中，其股票價格一直比美國高一倍以上，現在美國股市市盈率約12倍?！埃ㄈ绻怀鋈ナ召彛┪覀儠ヒ粋€歷史性機會?！?

在外資投行看來，次貸危機恰恰是中國高達1.5萬億美元的外匯儲備重新進行全球配置的大好機會，尤其是在國內市場低迷的時候，不應對走出去產生恐懼心理。

蔡洪平表示，目前是一個中國企業去海外投資和收購的最佳時機，但“不是因為國內市場價格高，而恰恰是國際市場、特別是國際金融市場價格低，低廉的價格帶來了很多難得的機會”。

另外一家跨國投行中國區負責人也承認，目前他們正在和一些中國客戶密切溝通，并已經尋找到了中意的收購目標，在獲得相關政府部門的允許后，將會在合適的時間進行海外投資。

清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵指出，如果中國抓住次貸危機的機遇，在這些國家急需資金時，大規模進入其核心金融企業，將獲得長遠的戰略利益?！拔覀儗⒛芨玫匕盐丈踔劣谟绊戇@些強大的利益集團，化解它們對于中國金融和中國經濟崛起的負面影響?！?

李稻葵還表示，美國住房市場疲軟及其對全球信貸市場的連鎖影響造成其他地區的許多銀行囊中羞澀，相比之下，中國銀行業的資金儲備卻在不斷增加，流動性非常充裕?！爱斈阌写蟀奄Y金時會去做什么？當然是投資?！?

2007年，亞太區對外并購額也創下了4330.7億美元的紀錄，較2006年的1871億美元增長了一倍多，對美國公司的并購總額增長了13.9%。

高盛亞太區（日本除外）并購業務主管雷俊表示，過去4年，亞洲并購市場規模擴大了3倍，并且還會繼續增長?！坝捎趤喼薰灸芡ㄟ^銀行貸款和股市進行再融資，且外匯市場走勢對它們也很有利，現在亞洲公司很有優勢?！?

雷曼兄弟中國區經濟學家孫明春一貫認為，當前的時間絕對是中國企業海外并購的絕佳機會，不過他也強調，并購或者是海外投資要看準時機?！斑@是一個非常關鍵的問題?！?

蔡洪平表示，從長期的趨勢看，海外并購在未來幾年將強勢延續，并且中國公司的收購也日益趨向理性，“他們尋找的是可以產生協同效應，并且能夠為自身可以消化的目標公司?！?

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