上證所要強化市場的社會公信力

經濟觀察網訊 昨日，上海證券交易所發布了《上海證券交易所2006年自律監管工作年度報告》。報告指出，上證所認真按照中國證監會的統一部署，2006年自律監管工作在堅持“關口前移”、“三及時”的監管原則下取得了顯著的成果。但在目前全流通的環境下，上證所的監管工作面臨著更多新的問題和挑戰，監管工作需要不斷創新，不斷強化上證所市場的社會公信力。

在對上市公司監管實踐中，監管年報顯示，上證所緊緊圍繞股權分置改革、清欠和信息披露監管三個重點展開監管工作，主要包括五個方面：第一，完善了配套規則指引，總結成功經驗全面推進股權分置改革工作。第二，靈活采取各種可能的方式和手段，督促清理占用的上市公司資金。第三，針對全流通環境下上市公司日趨明顯的利潤操縱動機，上證所加強信息披露監管，促進信息披露公平。第四，加大懲戒力度，形成監管威懾，進一步加大了上市公司違規懲戒力度。此外，上證所還采取切實措施，積極推進公司治理。

“2006年上證所的監管工作取得了一定成效?！蹦陥罂偨Y指出，多管齊下促股改的舉措使 資本市場基本制度改革的預期目標得以實現，上市公司大股東非經營性資金占用大幅下降，較好地防范了權證交易和行權的風險，監管關口前移原則的貫徹落實，也有效地防止了價格操縱等市場違規行為。但在全流通環境下，上證所自律監管工作面臨許多新問題，將迎接更高的挑戰。

監管年報指出，在全流通環境下，一是上市公司大股東的監管問題。大股東的利益與市場利益的一致性使得大股東比以往任何時候都要在意自身的股價表現，也有動力通過一些不當的方式牟取利益。

二是專業投資機構的監管問題。交易所會員的抗風險能力和自律意識仍然相對薄弱，會員的凈資本狀況將成為制約其業務快速發展的瓶頸，使其難以承受更大的市場風險。并且隨著市場逐步開放，QFII等境外機構投資者對國內監管法規和執行效力也提出了新挑戰。內幕交易和利益輸送問題也將成為基金交易監管的重點。

三是市場創新的監管問題。金融衍生品的風險特性對交易者和監管者都提出了較高的風險管理和控制的要求。

四是跨市場的聯合監管問題。如果各個交易所的市場監管工作仍完全隔離、不通信息，則難免出現監管真空或者重復監管的問題。

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