國信證券：民生銀行盈利能力提高，業務結構調整效果顯現
逾期貸款較年初增加較多，房地產建筑業和工業貸款占比分別為11.78%和27.84%，同比提高了1.53和1.92個百分點。另外，加息雖然使存貸利差有所擴大，但同時也抑制企業和個人客戶的貸款需求，特別是個人按揭貸款客戶，利率調整后提前還款現象明顯增加。
定向增發補充資本金后，公司將實現恢復性的高增長，維持“推薦”評級公司即將完成20億股的定向增發，補充資本金后將實現恢復性的高增長，維持對公 司“推薦”的評級。從估值的角度來看，假設增發價為9元，那么目前公司07年的增發后動態PE為25.94倍，低于招商銀行；動態PB為3.20倍，僅高于華夏和中行，而且公司07年可能完成H股上市，進一步降低PB估值，目前公司估值水平處于合理區間的下端，維持“推薦”評級。
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