經濟觀察網 記者 歐陽曉紅 囿于2010年全國社?；鹬貍}股，諸如大盤股、藍籌股的低迷走弱，令其交易類資產公允價值變動收益，賬面浮虧超過105億元，而2009年的此數為浮盈422億元。 

日前公布的社?；?010年年報昭示，過去一年，社?；鹜顿Y業績表現一般。數據顯示，其權益投資收益額321.22億元。其中，已實現收益額426.41億元（已實現收益率6.56％），交易類資產公允價值變動額-105.19億元，投資收益率4.23%。 

不過，自成立以來，社?；鹄塾嬐顿Y收益額2772.60億元，年均投資收益率9.17%。 

分析人士認為，報告期內，社?；鸾灰最愘Y產短期的賬面浮虧并不難理解，也不說明問題；因其持有的大盤股、藍籌股等股票在2010年表現欠佳，直接影響了社?；鸬慕灰最愘Y產公允價值變動收益。但社?；鹱鳛殚L期投資者亦無須憂心短期表現。 

但社?；鸪酥獾氖杖?，諸如利息收入、證券差價收入、股利收入、信托投資收益、衍生金融工具收益和長期股權投資收益等均較2009年有較大提高，這使得去年社?；鸬氖杖霝?39億；可總體上，較去年收入的867.89億,驟降150%。 

值得注意的是，費用方面，社?；鹑ツ贻^2009年的17.95億提高至18.04億，略增0.09億;其中，管理人報酬由2009年的5.8億漲高至7.24億；托管費亦由2009年的1.36億漲至1.56億；稅費由2009年的0.25億升至0.4億。這說明去年社?；鹪谑杖霚p少的情況下，管理成本反而提升，令其盈力“壓力”加碼，在目前股市前景不明朗的情況下，或導致今年投資收益不甚樂觀。 

另外，盡管社?；鸾灰最愘Y產短期賬面出現浮虧，但并未計入資產減值損失。 

基金權益變動方面，由2009年的5134.2億提高至去年的7368億；但是基金運營活動產生的基金權益變動額卻由2009年的1343.38億減少至270.4億；其中，基金運營收益由2009年的849.9億減至321.2億；基金公積變動額由2009年的493.4億減至-50.73億。 

年報還顯示，2010年社?；鸸彩盏骄硟绒D持國有股319.80億元。其中，股票196.63億元，現金123.17億元。 與此同時，2010年全國社?；鹗盏骄惩廪D持國有股67.54億元，自2005年執行境外國有股減持改轉持政策以來，累計轉持境外國有股500.36億元。 

據社?；鹣嚓P負責人介紹，國有股轉持基本上每年會有200至300億元左右的規模，加之社?；鸹貓舐试?%至10%，或使社?；鹈磕暝黾?000億元左右的資金。此外，“十二五”期間社?；鹨矊⒍嗲涝黾淤Y金來源，如國有資本經營預算、國企利潤部分等渠道。 

事實上，據社?；鹄硎麻L戴相龍所言，2011年全國社?；鹨幠Ｓ锌赡芙咏?萬億元，到2015年可能達到1.5萬億元。分析人士認為，如果按照目前4%左右的投資收益率測算，社?；鸾衲暌_近萬億的目標規模，尚需努力。 

而社?；鹳Y產配置大致為，約45%左右投資固定收益產品，如銀行存款、國庫券、企業債券、金融債券等；30%左右投資于股票；25%左右用于PE投資及其他類投資等。 

這也顯示，社?；鸸善蓖顿Y占比雖然不過三成，但其對總體利潤影響較大。 

某種意義，社?；鹜顿Y收益亦難免受制于資本市場的行情表現。不過，好的一面是，據此或許可以排除被譽為投資國家隊的社?；鹁哂姓邇瀯葜右?。