經濟觀察網 記者 肖君秀 實習記者 劉真真 2月23日，中國人壽(601628.SH,02628.HK)發布2010年度業績，歸屬于公司股東的凈利潤為336.26億元，較上年同期328.81億元微增2.3%，償付能力由上年的304%大幅下跌至212%，中國人壽副總裁劉家德表示償付能力水平是“足夠的”，公司目前并無再融資計劃。 

償付降原因：資本市場等影響 

在昨日香港業績發布會上，中國人壽副總裁劉家德表示，“2010年償付能力水平從上一年超過300%的基礎上下降至212%，這個幅度是比較大的?！?nbsp;

對于償付能力大幅下降的原因，劉家德認為，一是由于全年資本市場的震蕩和變動，導致實際償付能力出現了下降；二為業務的正常發展對償還能力所帶來的相應的影響；三是去年向股東的分紅派息，因為金額接近200億，因此對償付能力帶來了較大影響。 

不過，劉家德認為公司目前屬于償還能力仍十分充足的，“償付能力的水平應該把它控制在相對合理范圍之內。既要支持業務的有效發展，而且發展還要保持適度的速度。從目前情況來看，支持今后2-3年業務的正常發展，212%的償還能力水平應該是足夠的，而且隨著今后資本市場出現的一些積極變化，我們的償付能力仍然會慢慢提升?！?nbsp;

那么，公司是否有再融資計劃補充資本的打算呢？劉家德稱公司沒有針對償付能力水平下降而需要再融資的計劃和打算，并強調“目前還沒有進行再融資的計劃”。其認為維持一個過高的償付能力水平，實際意味著資本的閑置和浪費，作為一個上市公司不應該作出這樣的決策，而是要使得資本的使用效率上保持最大化。 

劉家德透露，公司對償付能力一直在加強研究、持續關注，并且按季度編報報表，進行動態測試，“監管部門對如何進一步的改進償還能力管理，如何與國際接軌也在做進一步的研究。在這種情況下，我們在償還能力的管理上，采取穩健、審慎、經濟、高效的原則進行管理?！?nbsp;

投資：把握階段性、結構性機會

在去年的業績發布會上，對于股市投資中國人壽提到“波段性的操作”，以及“關注稍縱即逝的機會”，那么對于今年的股市又持如何看法呢？ 

“今年提到的是把握階段性的機會、結構性的機會、戰略上的機會?！眲⒓业抡J為應在戰略上持續優化投資。 

2011年，中國人壽在權益類投資上將采取什么策略呢？“在2010年基礎上，我們會對現有的投資資產結構進一步調整和優化。但是無論怎么調整，我們都有兩大原則是不變的。一是作為商業的壽險公司，我們必須把固定收益類的配置作為投資資產配置當中的一個最重要的部分，2010年我們固定收益率在投資資產中占比接近80%。二是權益類的投資，權益類投資受市場影響的因素非常大，再加上當前市場仍然沒有走出震蕩格局，所以權益類投資我們仍然會根據市場的發展和變化來加以控制投資比例——2011年不到15%，我們會根據市場的變化實時進行調整?！?nbsp;

劉家德解釋稱，進入2011年以來，國內的A股市場振蕩格局沒有變化，但是其中有一些“積極因素”，隨著市場的變化包括本身結構性的變化，或者波段性的出現一些行情，這就是資本市場其中的“積極性變化”。 

除了權益類投資，公司也在積極拓展新的投資渠道，中國人壽董事長楊超稱公司正在探討保障房投資，投資保障房要符合保險投資的原則，即安全、流動、效益、匹配，“第一，簡單的來講要有一個債權計劃，要求有固定的回報率，有擔保，確保資金安全。第二，股權投資方式或者不動產的投資方式，現在沒有現成的模式，要經過多方面談條件。第三，通過間接方式投入，比如通過PE進入到保障性住房建設中，這對資金也有一套嚴格的要求?！?nbsp;

楊超認為，政府鼓勵包括保險資金在內的社會各種資金投入保障房建設，“保障性住房建設是國務院的政策，這是社會發展和民生發展的大計，不可能全部依靠財政支出，政府一定是要支持鼓勵引導社會各種資金投入到保障性住房當中來，也包括保險資金。保險資金周期長資金量大?！痹诮衲甑膬蓵?，楊超曾提交了險資參與保障房建設的相關提案。 

銀保渠道限制令：正、負雙面影響

去年11月，銀監會下發了《關于進一步加強商業銀行代理保險業務合規銷售與風險管理的通知》，規定銀行不得讓保險員進銀行駐點，以及一家銀行網點只能與3家保險公司合作。這對壽險公司公司的保費收入帶來了較大的影響，一些壽險公司銀保渠道保費收入占比達六成以上。 

在中國人壽2010年接近3181億元保費收入中，個險保費收入占比45%，銀保渠道保費收入占比50%。那么上述銀保渠道限制令對中國人壽是否帶來影響？ 

中國人壽總裁萬峰表示，“對整個行業和各家公司來講都是不同的，對中國人壽來講，既有正面的影響，也有負面的影響。銀行一個網點只能選擇三家代理，這樣銀行對保險公司的選擇就要慎重了。從這兩個月來看，許多銀行都愿意選擇大公司，選擇實力雄厚的公司，選擇經營穩健的公司來作代理，在這方面來講，中國人壽就有了優勢?！?nbsp;

萬峰認為銀保渠道已經成為壽險公司的主渠道之一，“這個市場的潛力也非常大，而且這個市場正在進一步的規范，它所產生的規模效應也開始逐漸的顯現。所以我們銀保渠道最近兩、三年發展得很好，特別是在銀保渠道的期繳方面，前年我們是100多億，去年達到了200多億。去年期繳保費收入達到了521億，其中銀保的期繳占220億，個險的期繳是300億，所以我們更加堅定進一步加大銀保期繳的發展力度?！?nbsp;

萬峰稱，公司2011年計劃總保費規模增長還是在兩位數以上，計劃增長超過10%。