經濟觀察網 記者 歐陽曉紅 “2004年至2010年8月，保險機構共實現投資收益 8859.9億元，年均投資收益率超過5％。資金運用收益穩健增長?！?/P>

這是9月27日中國保監會主席吳定富在保險資金運用監管工作會議上的一份投資小結。

一位保險資金管理公司負責人說，此次會議是自2004年以來的第二次全行業大會，極具風向標意義。

用吳定富的話說，目前，保險資金運用渠道已基本全面放開，保險資產管理公司已經成為金融業中投資領域最為廣闊的金融機構。

也因此，如何提升投資能力成為保險資產管理公司當前和今后的工作重點。

“二八”資產配置框架

雖然，保險資金配置早已走出“存款”為主的困境，但仍走不出“二八”資產配置的“定律”，即固定投資占八成，權益權加其他占兩成。 

據了解，截至2010年8月末，保險資金運用余額達到4.3萬億元，是2003年的5倍。其資產配置結構為：銀行存款占29.7％，債券投資占50.5％，權益類資產占16.9％，其他投資占2.9％。

而縱觀此前保險資金走過的路，會發現其走的一條是存款占比逐漸下降、幾近“多元化”的投資路徑。

譬如，在適應市場高速增長的大前提下，根據保險負債的期限和結構，保監會通過投資政策引導公司調整資產結構，化解配置壓力。2004年以前，保險資產配置以存款為主，最高占比超過80％；2005年一季度，債券占比首次超過存款，上升至50％以上，存款占比降至30％以下，同時基金、股票投資占比上升；2006年以后，保險資金運用分散化、多元化趨勢明顯，逐步擴展到境外投資、基礎設施投資、股權投資等。

如此，從2004年至2010年8月，保險機構交出了一份“實現投資收益 8859.9億元，年均投資收益率超過5％”的成績單。

殊不知，靠 “承保利潤與投資收益”這兩條腿走路的保險公司經營，后者仍然是保險業主要利潤來源；而投資收益中，近20%的權益類投資又創造了80%的投資收益；因此，某種程度上，保險行業還是在靠“天”吃飯——資本市場好，經營效益就好，其收益情況取決于權益類投資貢獻。

以2007年為例，2007年保險業權益類投資收益就有2057億元；投資收益率達12.17%，幾乎是用20%多的資源獲取了近80%的投資收益。

業界分析人士曾指出，就占比達80%的固定資產投資而言，保險業資產負債匹配方面仍存在錯配風險。如我國壽險資金來源中，20年以上的資金約占48%，5年-20年的資金約占25%，5年以下的資金約占27%。顯示，資產與負債久期差在10年左右，錯配風險較高。

不過，隨著新資金運用渠道的“全面打開”，如近期出臺的一系列資金運用投資新政，保險資金不動產管理辦法與股權投資管理辦法等新政，都為業界獲取更高的投資收益打開了想象空間。

值得一提的是，吳定富表示，保險資金作為國有商業銀行改制上市過程中重要的戰略和財務投資者，支持國有商業銀行改革，認購銀行發行的次級債，投資規模達到發行規模的40％以上。此外，積極參與基礎設施建設，先后投資京滬高鐵、上海世博、南水北調、南方電網等關系國計民生的重要項目等，顯示在投資領域，保險資金的話語權日漸得以提升。

下一步的新政

數據顯示，目前，9家保險資產管理公司管理著全行業80％以上的資產，超過70％的保險公司設立了獨立的資產管理部門，其中有10多家公司采取資產管理中心模式。

與此同時，保險資金的集中專業運用，鍛煉和培養了一支專業人才隊伍，資金運用專業人員由2004年的200多人增加到目前的2000多人。

就此，吳定富表示，這顯示保險資產管理公司的專業化管理水平明顯提高。但還要推動推動保險公司實行委托、受托、托管三方治理模式，建立協作制衡、相互監督機制，保障保險資金運用安全高效。

據了解，目前，近90家保險公司建立了托管機制，保險資產托管規模超過2萬億元，托管資產種類由股票擴大到債券、存款、基礎設施、股權等資產。

對此，吳定富指出，要建立保險資金運用風險控制的制衡機制，引導保險公司和保險資產管理公司加強內控建設，提高內控執行力，強化對保險資金運用人員、崗位、權限的約束和監督，嚴格界定投資業務前、中、后臺的崗位職責，實現投資決策、交易、風控的相互分離。

吳定富表示，下一步，還要加快推進資產托管制度。制定發布《保險資產托管管理暫行辦法》，督促保險機構在規定時間內完成資產托管。新設立的保險公司開業前必須建立資產托管制度，提高保險資產運作透明度。

此外，根據監管和市場需要，制定發布保險資金運用監管辦法，以及保險資產配置、資產管理產品、資產風險分類、衍生產品交易等方面的管理規定。健全以投資能力標準、償付能力約束、投資比例制約、托管機制規范及資產認可標準為主要內容的聯動監管機制，對公司投資行為實施全程監督管理和全面風險監測。

事實上，目前“兩手抓”的保監會做的是兩件事：一方面，針對不斷拓寬的投資渠道，對境外投資、基礎設施、股權、不動產等創新型投資業務制定能力標準。另一方面，又針對資金運用專業化趨勢和風險防范的要求，對受托第三方業務以及技術系統、業務流程等制定基礎性能力標準，推動保險機構提升投資能力。

無論如何，“各保險機構要把提高投資能力作為當前和今后一個時期的工作重點?！眳嵌ǜ徽f。