7月9日，中國保監會《關于人身保險預定利率有關事項的通知 （征求意見稿）》（下稱《通知》）甫一公開，上市保險公司的股價便逆市大幅下跌。

消息人士透露，《通知》下發后第二天，北京眾券商便聚頭“密謀”減持保險股，以至于連續幾個交易日，中國人壽（601628）與中國太保（601601）的股價陰跌不止，截至15日，其股價較《通知》下發前一天下跌均超過10%?！柏撁嬗绊懝嬗心敲创髥?？”一位中小型保險公司高管頗為困惑，他不理解各方反應為何如此強烈。

中國人壽某高管稱，此舉意味著壽險利率市場化改革的適應癥已然顯現?！盁o疑會挫傷我們的利潤，增加成本負擔，至于影響有多大尚待評估?！彼J為，囿于對整個行業的直接及間接影響，應慎重推進該項改革。而監管層需要權衡到底改革成本重要還是行業健康發展更為關健。

同時，本報獲悉，某些大型壽險公司的壽險利率新政對策是，市場環境疲軟背景下產品定價策略暫時 “按兵不動”。

保險下跌隱情

7月10日，京城幾大券商會聚一堂，就前一天保監會公布的《通知》商榷應對之策。該政策令不少券商對上市保險公司的估值產生了負面影響。

會談結果是“拋售”保險股，這或許導致12日A股市場上，保險股逆市領跌。當日，中國人壽收盤價23.55元/股，跌幅1.11%，中國太保收盤價21.65元/股，跌1.34%。

接下來數天，除7月13日中國太保收盤21.67元/股，微漲0.02%外，保險股均陷入了陰跌不休的狀態，中國平安由于重組處于停牌，躲過一劫。14日、15日，中國人壽、中國太保股價走勢依然是萎靡態勢，提振乏力。

事實上，這種下跌始于4月中旬。一位保險公司精算師說，早在4月份，保監會就召集各大保險公司精算人員開閉門會，討論壽險預定利率改革事宜，但會議要求參會人員嚴格保密，不得走漏風聲。

就輿論界而言，秘密是守住了，但就資本市場來說，三大保險公司的股價走勢表現甚為蹊蹺。如資料顯示，三大公司股價走勢自4月中旬開始，驚人的相似——均是結束上升行情，掉頭向下。

4月16日，中國人壽收盤價28.74元/股，跌0.44%，自此便開始進入了“跌跌不休”的陰跌狀態。直至7月9日，《通知》公布之日，中國人壽、中國太保更是開始了新一輪的跌勢。據當日Wind資金流量資訊日報顯示，當日多數行業出現資金凈流入，而保險行業則成為兩市資金流出最大的行業。據此，有評論說，當日保監會宣布擬放開傳統人身保險預定利率，受此消息影響，資金紛紛逃離保險股，保險板塊成為資金流出第一。

7月12日的資金流量日報亦顯示，近期大資金青睞銀行、房地產等大市值行業，保險板塊仍因保監會擬放開傳統人身保險預定利率遭到資金拋棄，資金流出量居前。

申銀萬國報告稱，經測算，假設傳統險預定利率由當前的2.5%提高至3.5%，傳統險利差水平下降33%，對公司價值的負面影響在10%以下，但如果未來分紅險和萬能險預定利率進一步放開，對保險公司總體利潤率的影響將更為顯著。

宏源證券黃立軍認為，此次保監會放開傳統險預定利率是大勢所趨。其直接負面影響是保單成本上升，利潤率下降，保險公司產品設計部門擁有更大自由權，導致保單利潤率下降和無序市場競爭。