三季報隱現混業“錢景” 平安、國壽路線之辯(2)

中國平安集團副董事長兼副首席執行官孫建一表示，其未來戰略規劃是，5年內，仍以財、壽險為主體，3-10年以資產管理和銀行為新利潤增長點，5-15年以消費信貸、企業年金及第三方資產管理為新利潤增長點。

而就當前兩家三季報，王小罡的結論是，中國人壽凈資產微跌，但符合預期；保險業務收入和已賺保費同比下滑近 5％。而中國平安凈資產微漲，略超預期。國內準則下，中國平安三季度末每股凈資產 12.32元，考慮第三季度派息后，凈資產較2009年中期實際增長 1.4%，這一成績優于國壽之-2.5％，也略超其 “凈資產表現持平”的預期。

有兩點原因。王小罡說，其一是及時減倉，國際準則下，權益投資從 741億元減少 11.6％至655億元；其次是非保險業務貢獻巨大，國際準則下，非保險業務毛利同比增長66.8％至96.70億元，國內準則下，同比增長65.2％至 93.25億元。

雙雄的各自邏輯

“我們承認這種差別，但二者可比性并不大，雙方走的路線不同，再者對方也是集團上市，利潤表中涵蓋了財產、銀行、證券等收益?！币晃粐鴫鄹吖苷f。

該高管表示，平安堅持走綜合金融混業經營路線，而現階段的中國人壽執意于主業特強，這也是囿于現實的要求。世界上混業經營的成功案例很少，就像當前的荷蘭國際集團（ING）計劃拆分其保險業務；但凡保險業獲得成功的最終都是專注于保險業的企業。畢竟，人力、精力、經驗、資本都有限，管理跟不上的話，無須跨行業設置太多的法人機構。

這位人士坦承，今年以來，兩家公司完全走了兩條相反之路線，當中國人壽致力調結構放緩發展節奏，專注保險主業之際；中國平安上半年加大了銀保渠道的力度，快速上規模，且金融多元化戰略動作頻頻。

某種意義上，中國人壽高管并不認為，未能產生新利潤增長的混業經營是其“短板”；作為行業老大，先把位置做穩了，把基礎夯實了，才能有混業之沖動。保險業自身的盈利性理論上應該超過其他行業。

而中國平安總經理張子欣則表示，近幾年其新增客戶年輕化已經成為趨勢，去年大概有700萬新客戶，平均年齡不到35歲?！拔磥硪巹澅仨毎盐蘸媚贻p客戶群，讓其在各項產品都認可平安品牌?！?

張子欣同時確認已經提交新基金公司的申請，目前正處于申報正常的審批過程中；坊間傳言，平安基金將是排名第三的首批過會基金。此外，深發展也在走審批程序，一切都在正常進行之中。

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