民生人壽資金新動向謀 排放權交易資質

經濟觀察報 記者 歐陽曉紅 最近，民生人壽正密切關注碳排放權交易，多次與天津排放權交易所董事長助理黃杰夫接觸，考慮成為其大家庭中的第一位險資會員。

據透露，如果政策允許，市場機制完善，民生人壽有可能會拿出百億資金參與天津排放權交易所的排放權交易和碳市場。

險資策略

金融危機之下，資本與貨幣市場尚存諸多不確定因素，資金流充裕的保險資金正在突圍，尋求另類投資渠道。

民生人壽資產管理部相關負責人表示，公司比較看好節能減排領域的市場投資機會，正在尋求市場機制方面的突破。

“目前尚未聽到監管方面有類似的設想；但因為天津排放權交易所所在地的特殊性，也許可以考慮將其作為試點來推出?！鄙鲜雒裆藟廴耸空f。

此前，諸多保險資產管理公司人士均抱怨在股市波動、債市收益下滑的情況下，苦于沒有多元化的投資出口。

但兩個多月前，保監會曾密集出臺了五個險資運用的文件：《關于加強資產管理能力建設的通知》、《基礎設施債權投資計劃產品設立指引》、《關于增加保險機構債券投資品種的通知》(保監發 〔2009〕42號)、《關于保險資金投資基礎設施債權投資計劃的通知》和《關于規范保險機構股票投資業務的通知》。

逐一對號入座的話，保險資金會發現，最具現實意義的還是42號文，像新增債券投資品種——中期票據、大型國有企業在香港市場發行的債券、可轉換債券等無擔保債券等。不過，也是高門檻嚴要求，包括市場時機的選擇，令不少險資心有余而力不足。

現在，最讓險資心動的新政還有不動產類的投資細則等政策尚未出臺；至于未來涉及期貨交易的“碳排放權指標交易”，可能并未納入政策制定者的考慮范疇；不過，但凡有助于國家宏觀經濟發展，風險可控的投資渠道，謹慎的保監會或許會“網開一面”。

監管者只是制定“投資能力與風險控制”的標準，還市場于市場主體?！皩嶋H上，類似制定能力標準的做法與香港的牌照化管理頗為類似。正如其資產管理就是持牌人制度——若持牌人出現問題，則追究其責任，甚至接受法律制裁?！币晃槐１O會官員表示。

排放權交易誘惑

對保險資金而言，“排放權交易”是一個比較陌生的字眼，但卻充滿了“誘惑力”。

黃杰夫的另一身份是芝加哥氣候交易所副總裁，他告訴記者，最近將會出席一個投行機構組織的，包括保險公司及保險資產管理公司在內的排放權交易和國際碳市場研討會。

在黃杰夫看來，就資產管理角度而言，碳資產逐漸成為一種金融類資產?，F在，無論是公募基金還是私募基金，以及保險資金，都在密切關注于去年9月掛牌但尚未交易的天津排放權交易所的一舉一動。

“在國外，排放權交易作為一個金融產品，包括結構性理財產品，或者交易所的指標類產品都是投資者潛在的新發展目標，”黃杰夫說，“芝加哥氣候交易所董事局主席理查德·山德爾說，在不遠的將來，全球的排放權交易市場有望達到14萬億美元；而中國目前已成為世界上最大的碳指標出售方?！?

正如，一位看上“排放權交易”的民生人壽人士表示，現在中國碳減排的壓力越來越大；一旦形成市場化機制的話，相應的產業亦應該能快速推進?！拔覀兡壳罢o盯著這個市場?！?

而就在不久前，中金公司已成為天津排放權交易所40多名會員中的一員。

據黃杰夫介紹，參與方式有兩種，一是作為投行方式，屆時，這些投行作為清算會員加入到天津排放權交易所，正如其加入到芝加哥商品期貨交易所去炒股指期貨一樣，以會員身份來做碳期貨或排放權交易；日后，也可能有“做市商”的機會；另外一種是類似于證券、期貨投資市場的普通交易者。

“從國際上看，排放權交易市場的交易方主要通過交易所對未來碳價進行套期保值，利用好其現有的工具進行風險對沖?！秉S杰夫說。

現在，天津排放權交易所正在嘗試尋求與國際交易制度接軌的各種市場機制。正是這種設想給了像中金、保險資金等投資機構巨大的想象空間。

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