投連險步銀行理財“后塵”：退保、轉移賬戶仍難免損失(1)

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經濟觀察報記者陳哲 眼看自己三個月內賬戶縮水20％，重倉持有投連險的何啟紅（化名）心生無奈。去年10月股市走低后不久，他全面清倉，急轉“抄底”投連險。如今，卻在這“基金中的基金”上再遭滑鐵盧。

何啟紅的遭遇并非個案。一家業內權威機構的統計數據顯示，今年一季度，國內四成的投連險賬戶縮水超過10%。

對何啟紅而言，無論是退保，還是轉移賬戶，都有現實的損失和潛在的風險。股市震蕩下的投連險市場讓更多的投保人正在經歷著騎虎難下的尷尬局面。

不可避免的損失

相對于基金贖回、股票拋售的靈便機動，投連險在熊市下顯現出短線操作時的種種弊端。在何啟紅他們的眼里，去年表現“神勇”的投連險，此刻成了燙手山芋。

風口浪尖之上，投連險客戶首先收到的訊息是各家公司對退保眾口一詞的反對聲。

專司投連險的瑞泰人壽日前在致公司客戶的一封信中警告，退保將使“潛在損失兌現為真正損失”。除去賬面上的縮水，退保成本還包括手續費、賬戶初始費用等。

以友邦公司投連產品財富通A款為例，客戶如在一年內退保，需要對賬戶的原賬面價值扣除10％的退保手續費，再加上投保初期扣除5％-10％的賬戶初始費用，1.5%的資產管理費以及2％的買賣差價后已所剩無幾。

如此高的退保成本，無疑讓人望而生畏。市場的更多建議，是對賬戶進行轉移避險。

投連險市場上大多產品，根據不同投資目標，通過股票、基金、債券、貨幣等多種資產組合，設立了數個或激進、或平衡、或避險型的賬戶，供可承受不同風險的投資者選擇。

“買投連險時，投資人往往會忽視非激進型賬戶的抗跌優勢?！币晃煌赓Y保險公司理財師認為，在不同賬戶間進行調整，可以針對市場走勢進行合理調節。

但有知情人士透露，賬戶轉移亦有成本。按照許多投連產品的設計，在不同賬戶間進出，客戶需按照投資單位的賣出價賣出原賬戶投資單位，再按照買入價買入擬投資賬戶單位，其買賣差價一般為賬面價值的2％。

這意味著，無論出于避險還是更高收益的目的轉換賬戶，投資者都需另掏腰包，而并非一些產品宣稱的“自由轉換”。

另外，即便在賬戶轉換時，投資人還需對市場有著全面的掌握，方能保證收到成效。

一位中資保險公司投資部負責人表示，并不建議客戶自己轉移賬戶，“去風險的同時，容易錯過反彈機會?！?

上海財經大學一位教授指出，投連險產品價值波動相較股市變化有一定滯后，普通投資者恐難以踩準節奏。

何啟紅目前還沒有退保的打算，不過他做了部分賬戶轉移。他身邊有人為了兌現，無奈選擇了退保，不過大多數還是選擇了轉移賬戶。由于投保的公司的投連險賬戶均與股票相關，何啟紅發現效果并不好。

險企能力受質疑

正因為 “正確擇時決非易事”，市場的期待更多回落到擁有專家資源的險企身上。

選擇調倉避險策略的公司不在少數。各家保險公司近期出爐的投資報告中，幾乎所有的公司都向客戶承諾：正在積極調倉。

生命人壽在3月20日投資周報上通報，前一周對平衡1、平衡2以及優選平衡賬戶分別降低了20％的倉位，“使其基金倉位與賬戶基準保持相對吻合?！?

太平人壽財富投連藍籌成長型賬戶，在最新的一期投資報告中寫道，“本月操作較為謹慎，倉位和股票比例均穩步下降”。

不過，知易行難。一位業內人士指出，在獲得監管層批準時，不同風格的賬戶，確定了各自的倉位配置和投資領域，須得到嚴格遵守。

一般而言，平衡型投連險賬戶，對股票資產的配置范圍較為寬泛，例如泰康人壽的贏家理財產品，其股票及股票型基金的倉位最低可至兩成，最高則可滿倉放入股市。

而進取型賬戶，對股票倉位限制嚴格，像中德安聯的投金世家成長型賬戶，股票主導型和混合型基金的投資比例，控制在80％-90％之間。

上述業內人士指出，這就意味著，即便行情大跌，進取型賬戶投資管理人也無法大規模減持股票型資產、增持債券和貨幣類資產。而股市下跌，才是投連險賬面縮水的重災區。

一份世德貝投資咨詢公司（下稱世德貝）公布的研究報告顯示，今年一季度國內投連險產品中，絕大部分股票型賬戶的跌幅都在20%左右。而一些避險型賬戶，賬戶價值還小有提升。

世德貝認為，權益配置比例和擇時調倉能力，并不能全面解釋不同投連產品的收益差別，保險公司對基金選擇的不同才是主因。

“但對基金的調整，絕不會輕易做出?！睖弦患冶ｋU公司投連險人士表示，在確定買入某只基金之前，要經過長時期的考察和接觸。

上述投連險人士介紹，與基民不同，保險公司考察基金更注重其不同時期的綜合表現，“只有發現與之前掌握的情況偏差較大時，才會更換或放棄?！?

“投連險產品的性質，決定了要想憑借（保險公司的）專家投資力挽狂瀾并不現實?！鄙鲜鋈耸空f。

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