保險中介上市估值成難題

經濟觀察網訊 除泛華等保險中介意欲海外上市外，也有不少幾家保險中介正在醞釀國內上市計劃。業內人士認為，保險中介登陸A股開閘在即，預期后來者將接踵而至。與此同時，一場關于保險中介合理估值的辯論正悄然展開。

由于國內目前并沒有保險中介股，對于保險中介公司的估值，除了一般投資者難以把握之外，就連國內基金經理、券商、分析師以及保險業專家們也表示對其估值難以判斷。

據上海證券報報道，國泰君安證券研究所金融業分析師伍永剛表示，在全球資本市場上，保險中介上市的并不多見，因此，國際上對于保險公司估值的可參考性內容并不多。不過，美國證券經紀公司上市已有先例，保險中介估值可效仿其估值模式。

他認為，對于保險中介股的估值標準，可以采取PE（市盈率）、PEG（市盈率/增長率）等指標。而國際上對保險股估值常用的內涵價值法并不適用于保險中介，這主要是因為保險中介與保險公司盈利模式的不同。反而，由于盈利模式的接近，保險中介的估值方法可以套用對網絡股的估值模式。另外，由于保險中介尚處行業成長初期，在估值時可較多地考慮其增長速度這個因素。

中央財經大學保險學院主任郝演蘇教授也表達了類似的看法。他表示，對保險中介的估值確實比較困難，由于盈利模式的不同，保險中介的估值模式不能完全參考保險公司的估值方法?！氨ｋU中介不同于保險公司，它是服務機構，不是生產型企業，沒有償付能力、退保率可言，因此，在對保險公司估值時考慮的眾多假設因子投資回報率、貼現率、新業務價值等，基本不適用于保險中介?！?/FONT>