經濟觀察網 記者 田蕓 地緣政治危機推動國際原油價格高位震蕩，而金融機構的投機更加劇了油價上漲壓力：美國商品期貨委員會（CFTC）最新發布的數據顯示，原油多頭持倉創下歷史新高。

原油價格大漲最初帶動了包括金屬、谷物在內的一批大宗商品普漲，而形勢的惡化和原油價格持續沖高使得市場擔憂今年全球經濟增長會受此影響陷于停滯，于是大宗商品和股指齊跌。油價高企對經濟增長到底影響幾何？中金經濟學家認為，現階段我們不應高估油價上升對經濟基本面的影響，但油價上漲的確增加了經濟波動性和不確定性。

機構豪賭原油 

美國商品期貨委員會公布的最新持倉報告顯示，近期金融機構增加了47600手原油多頭合約持倉，這一舉動使得美國原油多頭持倉創下240572手的新紀錄。

機構對原油漲價押下的賭注繼續推高原油價格。3月1日，NYMEX原油指數再次大幅沖高，截止北京時間晚8點半當日漲幅已超過1%，布倫特原油也保持在112美元上方。

上周在利比亞形勢的影響下，國際原油累計上漲超過14%。

摩根大通將2011年布倫特原油價格預估上調近14％，從之前的每桶95美元調高至108美元。該行亦將美國指標西德克薩斯中質油的均價預估上調3.2％，至每桶96美元。

在原油多頭加大持倉的同時，也有一部分空頭發力入場，CFTC統計數據顯示，同一時段內金融機構空頭持倉也增加了7800手。多空對賭漸入佳境。

高油價下的GDP 

“油價如上漲到130美元/桶，世界經濟增長將減少0.6個百分點，中國經濟增長將減少0.3個百分點?！?中金公司首席經濟學家彭文生說，中金的量化分析表明原油價格上漲對經濟增長的打擊并不如市場預期的那樣大。

“傳統的經濟分析容易高估油價上升對全球經濟的影響?！迸砦纳忉?，“判斷油價上升對全球經濟的影響，最重要的一點，要區分油價上升和石油供給突發式的短缺。當前的油價上升并不是供給突然下降引起的，而是風險溢價的上升?！?/P>

中金認為，在經濟全球化的今天，油價上升本身代表的是全球收入的再分配而不是減少，收入將從從石油進口國轉移到石油出口國。

和突發事件帶來的油價上漲相比，石油或其他主要能源供給顯著下降給經濟帶來的負面影響要大得多。石油供給突然下降帶來的短缺，在沒有可靠和有效的替代能源的情況下，會直接沖擊生產和消費。

“從股市對油價上升的反應看，現階段更多地還是風險溢價增加。油價上升可能造成經濟增長的波動性和不確定性增加?！迸砦纳治?，一方面即使收入在石油進出口國之間轉移及資本由石油出口國向進口國流動，使得平均增長率不變，但是因為時間點可能不完全吻合而導致經濟增長的波動性和不確定性增加；另一方面，應對油價上升導致的通脹壓力而相應采取的貨幣政策在松和緊兩個方向都可能失誤，增加了經濟波動性和不確定性。