而考慮到沖擊成本等問題，通常低于5%的套利年化收益率的情況下，套利的風險便加大。

在股票市場沒有賣空機制的情況下，套利者沒有條件進行反向期現套利。我國融資融券還處于開展初期，融券的券種、數量、規模等多方面因素會對反向期現套利所要求的空頭現貨組合的構建形成限制。

而分析人士多數認為，現階段的行情下，做多者居多，股指期貨可能會持續一段時間的溢價狀態，正向期現套利是套利交易的主流。

目前雖然有跨期套利機會出現，但是因為遠期合約的流動性問題，并且歷史數據較少，暫不適合進行跨期套利。

套利組合模擬

股指期貨套利交易均是瞬間、程序化的交易，按照交易者事先設定好的參數和指標，盤中出現套利機會由程序自動完成。

光大證券分析師介紹了完成期現套利的基本步驟：期現套利總體上包括三部分內容：套利組合構建、套利機會監控以及套利交易。

套利交易在模擬組合監控到有套利機會時開倉，在基差回歸于0時平倉，或者期貨合約到期平倉，如果在期貨合約到期之前沒有機會平倉，在到期日最后兩個小時里應該先對現貨組合逐步平倉，然后讓期貨合約到期交割結算。

對于滬深300指數來說，現貨模擬方法有多種，包括成分股復制、ETF組合模擬、標的指數基金模擬等等。

其中，以4：6的比例配置上證50ETF和深證100ETF，以3：1的比例配置上證180ETF和深證100ETF復制現貨，都是目前被普遍推薦的組合。

可以看到，期指上市以來，上述ETF基金成交量都顯著放大。上證180ETF從4月16日開始，日成交額從此前的幾千萬元迅速躍升至2億元至3億元，深證100ETF的成交額則從期指上市前的每日二三億元躥升至9億元。嘉實300LOF4月16日成交量較前日增大141%，19日繼續放量，成交金額達到1.06億元，較之4月5日增長200%，也表明套利資金運用該LOF指數基金進行套利。

使用ETF構建現貨組合均是在其二級市場上買賣ETF，由于ETF本身存在套利機制，二級市場價格和凈值之間的價差可以忽略?？紤]到利用ETF組合模擬指數存在偏差,應盡量在期現溢價較高時進行套利，否則可能面臨ETF跟蹤偏差的不確定性風險。

成分股復制套利通常需要的資金至少要1000萬以上，一般可分為完全復制和抽樣復制，其中完全復制方雖然跟蹤誤差很小但交易成本和沖擊成本極高，因此可行性非常差。通常，選擇各行業龍頭股，以50或100只滬深300成分股中權重較大、流動性較好以及與指數具有較高相關性的個股抽樣復制組合較為常見。