銅的多項選擇(1)

經濟觀察報 蔡志杰/文 在長達一年堪稱波瀾壯闊的V型翻轉自1月7日創下63620元/噸、全年漲幅超過150%后，銅的飆漲戛然而止。

下跌似乎還沒有結束。受美元持續走高，歐洲債務危機的打擊以及全球銅庫存高啟等多重利空因素的影響，國內外銅市大有持續跌勢的景觀。

2月，包括長城偉業、招商期貨、北京中期期貨等多家期貨公司發布報告稱，滬銅跌勢還將延續。而上海中期金屬事業部總經理胡凱西更是高調宣稱：“銅價熊市大三浪開始?！?/P>

拐點還是蓄勢？獲利盤回吐還是反彈結束？與以往新年伊始的強勢走勢不同，2010年的年初，銅的另類走勢令市場有了不一樣的選擇。

基金流入創紀錄

“有色金屬的價格在金融危機中受到拖累是最為明顯的?！北本┲衅谄谪浹芯克鶇清P錚表示，倫敦銅價格從8000美元以上的高位一舉跌破3000美元。而隨著經濟復蘇的明朗、流動性的充裕，期銅作為集商品及金融屬性一體的投資品種，頗受資金青睞。

“這一點不僅表現在上漲周期內，每一個風吹草動，（期銅）總是表現最為活躍的一個?！焙Ｍㄆ谪浄治鰩熇铎o遠說。在他看來，“50000元即為資金底，春節節前最后一周會震蕩企穩，春節后資金會重新進場發動新一輪上漲?！?/P>

李靜遠還大膽預測：“這是為新一輪牛市蓄勢?！辈贿^，值得一提的是，李靜遠的預期是基于“經濟增長出現恢復并且加速”的前提假設之下。

按照李靜遠的觀點，經濟增長恢復并且加速，新的消費開始啟動，第一、二季度又是傳統的消費旺季，國內基礎建設投入會在春節后展開，這樣銅價將再度回升。

事實上，北京中期最新一份研究報告也重申了這個觀點。報告寫道：“相比較去年年末目前的銅市場相對健康，各項經濟指標均顯示全球經濟已經走出了低谷。11月底爆出的迪拜信貸危機適時地警示了全球金融體系的脆弱性，并揭示出經濟復蘇是一個長期而漫長的過程，而且會不定期地出現小插曲考驗市場信心”。

“此外，根據基金流入商品指數追蹤基金 (近似于商品指數基金流入商品期貨)，經過2009年7月趨于溫和之后，在2009年后8-11月里加速，其中流入在8月份，9月和10月特別強勁，達到了紀錄水平?！眳清P錚稱。

由CFTC（美國商品期貨交易委員會）公布的最新美期銅持倉數據可以清晰看出，COMEX（紐約金屬交易所）期銅凈空頭持倉在10月下旬轉入凈多狀態，而凈多持倉在年底呈現回落態勢，銅價大幅高漲后，基金出現獲利平倉跡象，基金對于銅市的觀點出現一定分歧。

盡管如此，北京中期也認同，雖然亞洲市場的銅消費出現好轉，但是北美和歐洲市場的銅消費仍無起色，因此對歐美市場銅消費復蘇一事持保留態度。

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