從世界工廠到定位中心(2)

    2001-2007年間，CRB指數的走勢與我國GDP的走勢幾乎是一致的，隨著我國經濟的快速增長，國際市場上大宗商品價格也隨之一路上揚，在此期間，我國GDP由109655億元上升至249530億元，漲幅為127%，而CRB指數由190.61點上漲至476.03點，漲幅高達 150%。
    但是，過去在世界范圍內開始廣泛顯現的“中國因素”并沒有成為主導世界經濟增長的“中國力量”，外貿大國的背后是我們進口高價的原材料，再利用廉價的土地和勞動力生產出商品出口。中國經濟實際上在用廉價的生產要素價格補貼發達國家。隨著我國在世界經濟中的地位不斷提高，迫切需要從“加工中心”轉變為“定價中心”，力爭在大宗商品上有話語權和定價權?！?BR>    在參與世界大宗商品定價權的爭奪過程中，我們要善于利用品種分工與時區分工。所謂品種分工，是指世界上的定價中心各有自己的市場輻射半徑，有其自己的市場環境優勢和產品基礎，當某些生產大量消費商品的市場基礎與該定價中心的市場基礎相重合時，該市場就會具有形成這種大宗商品價格的定價權威性，其他的市場可能會成為它的影子市場。
    這就要求具有定價權的期貨品種要本土化。因為越是民族的就越是國際的，要上市一些具有本土優勢的品種，特別是我國大量生產消費的大宗商品品種，形成完整的商品期貨品種體系。例如，我國的大豆、玉米品種雖與芝加哥的大豆、玉米品種屬于同一類商品，但我國的大豆、玉米是非轉基因產品，因而我國的大連商品交易所就會成為非轉基因的大豆、玉米的定價中心。
    所謂時區分工，就是幾個重點時區的期貨市場有所劃分，都有一個形成價格的中心，為商品定價服務，這可以滿足不同時區交易延續進行的要求，使得期貨市場為經濟發展服務，隨時為套期保值者提供規避風險的手段。
    從這個角度來講，我國在形成世界商品定價中心的過程中，先努力把我國的期貨市場建成亞洲時區的定價中心，正確體現“中國因素”。交易所要信譽良好、有吸引力，并具有不斷地自我發展的能力，擴大市場的輻射力。
    中國因素的影響正逐步顯現。一些品種正在成為國際性的價格，以當前有色金屬產品為例，上海的銅和鋁的價格都有一定的獨立行情，也對LME產生相當的牽引力，我國的橡膠品種所形成的價格不僅僅被國內的廠商作為定價的基礎，也成為東南亞橡膠生產經營企業定價的基礎。

從工廠到定價中心

    隨著世界經濟的發展，現階段，國家與國家之間的競爭已經從初級資源以及產品市場的競爭，發展到貿易金融定價權的競爭，只有把我國的期貨市場建立成世界性的大宗商品定價中心，才能使其價格發現和規避風險功能得到充分的發揮，國內企業也可以利用期貨市場進行更好的套期保值，從而避免國際農產品、能源、原材料價格劇烈波動。
    首先，在中國成為世界加工廠后，要成為世界定價中心，我們應該在尊重中國歷史的前提下，從基本國情出發，決策部門要從戰略的高度重視發展我國的期貨市場，政府發揮主導作用，有序競爭，集中資源壯大交易所力量和影響力，同時相關政府部門切實履行職責，比如發布權威信息，引導生產、加工和消費，使得市場正確反映中國因素，以形成中國價格，進而成為世界價格。
    其次，要使交易規則和管理體制國際化。什么叫規則國際化？就是說在一百多年里國際期貨市場發展的歷史過程中，在尊重市場規律的情況下形成了很多保護投資者利益和維護期貨市場正常運轉的規則，所以我們期貨市場好多規則要與時俱進，不斷適應市場需求，做到國際化。比如對上市的期貨品種合約設計及交易、結算、交割、倉庫設置等各環節進行調整和完善。
    同時管理體制也要國際化，不僅市場本身，我們的監管也要按照市場規律來運行，這需要監管部門適當放松管制，放寬市場準入條件，這樣有助于世界商品定價中心的形成。
    我國當前人民幣還不能自由兌換，幾大交易所的報價還是人民幣報價，這樣直接影響到報價的權威性和影響輻射力，進而影響到世界商品定價權的形成。我國期貨市場參與者還僅限于國內的企業、機構和個人投資者，還沒有對外開放，交易所的會員更是受到嚴格的限制，這些都影響到交易所形成的期貨價格的國際影響力，因此隨著人民幣自由兌換的進程，市場參與者和會員的國際化也將提上議事日程，LME會員的國際化促成了其成為世界有色金屬的定價中心，當然首先要做的是市場參與者的國際化，我們設定好主場，讓世界各國投資者參與，增強影響力。
    最后，按照期貨市場發展的客觀規律來修改相應的法規，使其能夠促進期貨市場的發展，同時努力發展資本實力強大的本土期貨機構和投資主體，不僅有資金優勢，還要有優秀的管理團隊和研究團隊。培養機構投資者，發揮機構投資者的資金優勢、團隊管理優勢，更好地發現供求關系，使機構投資者成為期貨交易的主體，這樣世界商品定價中心形成后，在世界金融衍生品競爭中中國才能占據一席之地。

    （常清為金鵬期貨經紀有限公司董事長，中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心主任，中國期貨業協會專家委員會主任，中國期貨市場創始人之一。秦云龍為中國農業大學碩士研究生。）

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