基本金屬演繹牛市攻略(2)

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海關數據顯示，中國今年5月進口未鍛造銅220561噸，低于4月的304672噸。前5個月，中國銅及銅產品進口總量增加59%，至130萬噸。有業內人士認為，由于國內七八月份將進入消費淡季，進口銅還有待一段時間消化，因此構成短期內利空。不僅如此，近期江銅30萬噸、山東祥光20萬噸冶煉產能即將上馬，而全球銅精礦在一季度維持7％以上的增長幅度，供應方面的壓力大大增加?！皣鴥茹~價明顯低于倫敦，進口商每噸要虧損5000-6000元，新上馬的冶煉產量還要在國內賣，對銅價打擊會很大”，沈海華說。

不過，銅的消費情況并沒有想像當中那么悲觀?！拔覀兪菨M負荷生產，個人仍看好銅價”，生產銅板材等產品為主的中鋁洛陽銅業期貨科科長張雪峰表示，“國內銅可能是階段性過剩，進口那么多，總需要時間消化的”。

市場人士預計，在各種基本面多空因素交織的情況下，資金已將焦點集中到美元貶值、美國通貨膨脹等因素之上。長城偉業首席研究員景川指出，由于數據不如預期強勁，最近的美聯儲會議作出維持原5.25%利率水平不變的決議，但需要注意的是，會議在聲明中稱，近期核心通脹下降的趨勢并未能到讓人滿意的程度。因此，經濟是否回升以及通脹能否保持溫和上升勢頭仍將牽動商品市場的神經。

小金屬品種或現分化

業內人士指出，盡管銅價已經走出強勢，但在各種多空因素的影響下，即便上行也將表現為震蕩特征。而鋁、鉛、鋅、鎳、錫等小品種有望出現分化。其中，頻創歷史新高的期鉛仍被市場人士看好，而基本面疲軟的鋅等品種可能表現一般。

國際市場方面，LME隔夜三個月期鉛上漲122美元或4.6%，至2780美元/噸的歷史新高。今年以來，LME三個月期鉛的累計漲幅已經超過62%，這主要是受加拿大Ivernia旗下位于西澳大利亞的Magellan礦推遲出貨影響所致。此外，本月起國內對鉛的出口關稅提高至10％，由此導致中國精煉鉛出口縮減，這也加劇了境外市場供給擔憂。分析人士指出，2006年中國精煉鉛產量占全球產量的34%，達273.5萬噸，其中又有五分之一用于出口。因此，國際鉛價對于中國的出口狀況極為敏感。

此外，鉛鋅的基本面分化明顯。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的最新月度報告顯示，今年1-4月鉛市供應短缺4000噸，而鋅的供應則過剩5.3萬噸。其他小金屬品種基本面沒有太大變化?！颁\的基本面比銅差一些，今年國內可能有20％以上的產量增幅，鉛則是基本面最好的一個，因為鉛精礦緊張”，沈海華表示。

但業內人士同時指出，一旦基本金屬的金融屬性被重新炒熱，所有的基本金屬都將受益?！凹幢闶腔久孀畈畹匿\都可能被炒起來”，威龍冶金唐偉民分析。(來源:中國證券報)

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