“定制”基金——這個嶄新的想法正在醞釀。春節前夕，北京英蘭國際大廈，由15家中小保險公司牽頭，與12家基金公司產品設計人士舉行了一場小型的內部研討會。會上，這些中小保險公司向基金公司尋求專門為其“定制”的基金品種。

隨著業務的發展和管理資金規模的擴大，沒有直投 （直接投資股票）資格的中小保險公司們出于自發的投資需求，正在尋找更多的投資途徑；而“定制”基金對基金公司的機構創新業務提出了新的挑戰。但短期內，兩個監管部門不同的監管規則或是難以突破的束縛。

“定制”需求

據了解，華安農業、中英人壽、新光海航、信泰人壽、泰和人壽等15家中小保險公司以及銀華、工銀瑞信、建信等12家基金公司參加了上述研討會。

一位與會的基金人士稱，這些保險公司提出，他們在今年初有300億元的投資需求。

據了解，這15家保險公司目前的總資產合計達到近2000億元。按照保監會2010年8月施行的《保險資金運用管理暫行辦法》規定，保險機構投資于股票和股票型基金的賬面余額合計不高于上季末總資產的20%，投資基金的賬面余額不超過上季末總資產的15%，股票和基金的賬面余額合計不高于本公司上季末總資產的25%。

目前，這些保險公司可供投資的資金最多可達到500億元。

保監會一直對中小保險公司直接投資股票有嚴格限制，償付能力達不到一定要求的中小保險公司僅可以投資基金和不包括無擔保債在內的部分債券，直接投資股票必須委托有資質的大型保險公司旗下的資產管理公司進行。

但許多中小保險公司對目前委托其他保險公司的資產管理公司投資股票的收益不滿意，這是其尋求新投資途徑的主要原因。

“行業內對投資收益統計的口徑不一致，有的統計浮盈收益、有的統計已實現收益，不過去年總體的平均投資收益大概是4%?！北本┮患抑行”ｋU公司人士稱。

“去年我們的收益是5%多一點，但由于保險資產管理公司的投資‘籃子’很大，到每一個公司收益就攤薄了?！币晃粎谋ｋU公司人士稱。

去年，國內標準股票型基金的平均收益僅2.89%，但一級和二級債券型基金的平均收益分別為8.14%和6.36%。

在研討會上，這些保險公司提出的投資需求是:定制基金，即根據其投資需求發行相應的公募基金。光大永明人壽一位負責人認為，如果能與基金公司合作推出定向型產品，等于有一個明確的投向能計算利差來源。利差即投資收益?！叭绻馨选顏碓础吹们?，使保險資金獲取較高收益，對保險公司是件好事，理應會參與購買?！彼Q。

如果實現投資效益最大化，保險公司就能將投資收益通過保險產品本身返點給客戶，如分紅險、萬能險等品種的收益主要取決于保險公司的投資表現。而壽險業的利潤主要依賴投資收益。

這類定制產品可以降低基金公司的銷售成本，并保證資金源穩定，對保險公司和基金公司是一種 “雙贏”的創新合作。