經濟觀察報 記者 胡中彬 李勇 在今年清科的年度排名中，九鼎投資一舉躍升至了PE行業的第四名，令業界側目。而就在兩年前即2008年清科的年度排名中，尚且不能發現九鼎投資的名字，然而在2009年時，九鼎投資則作為唯一一家民營人民幣基金直入前十。

九鼎投資的成長速度和他在許多業內人士的眼里一樣，不僅充滿了神秘，甚至還讓人感到生猛。

圍繞著九鼎投資的說法和評價則各異，有業內人士抱怨九鼎投資“出高價搶奪項目”、 “風格太另類，不肯和同行分享”等，一位國資背景的PE同行前不久還為剛剛將九鼎投資擠出了一個項目而津津樂道。

對此，九鼎投資合伙人黃曉捷解釋稱，基金在投資理念、管理運營等方面的做法與眾不同是引起同行誤解的主要原因，而九鼎投資也從未通過高價搶奪項目，“鑒于我們的增值服務，我們投資的很多項目中反倒愿意以稍微偏低一點的價格引入九鼎投資?！?

盡管尚無從評價九鼎投資與行業同仁的是非曲直，但事實上，九鼎投資的一些業界未曾嘗試過的做法，確實凸顯出了它另類的風格。

“搶項目者”

成立兩年多之久的九鼎投資很快便成了PE圈的黑馬，也自然成為了議論的焦點，其中也不乏“另類”、“兇猛”之說。

為該平臺運作的主要力量，尤其是擔任海虹集團助理總裁的禹勃成為了核心人物，他當時告訴記者，短期內將從中挑選出30-40家醫藥企業集中投資。在這隨后的一年中，九鼎投資出手不凡，竟然一口氣投資超過了10家醫藥類公司，這讓許多同行感到了可怕。

對于九鼎投資在這些領域大量掃貨的投資行為，遭到了許多同行的指責和抱怨，有同行直指九鼎投資出手太闊綽，給價太高。

但對于高價拿項目的質疑，黃曉捷稱，“九鼎投資在過去所投的項目中沒有高于市場行情的，甚至很多項目的價格還略低于市場行情，主要是企業看中了九鼎的增值服務?！?

他說，九鼎在內部也是有很嚴格的風險控制標準，不可能去投不賺錢的項目?！斑@個行業很透明，因此價格不可能偏離市場很遠，在北上廣深的優秀企業，競爭的機構很多，價格可能就偏高一些，但也有很多很掙錢的公司，他們不在北上廣深，也沒有投資人找過他們。關注它的人少，投資的價格就低，有一個企業我們的投資價格低到過4倍P/E，在對于具體估值的不同理解上，應該是對數據的分析和判斷有所不同，我們看得比較細致，是不同判斷的原因吧?！秉S曉捷表示。

人海戰術

惹人關注的除了行業激烈的項目競爭之外，還在九鼎“人”的戰略上。

九鼎投資合伙人黃曉捷說，截至目前，九鼎投資的公司員工人數已經達到了200余人，這樣的人員規模在國內PE行業幾乎絕無僅有。

對此，黃曉捷認為，“人多可以把工作做細一些，風險控制得更好。在中國不能與歐美PE相比，市場化信息沒有它們透明化，企業財務數據和行業數據等很全面，而在中國需要較多的人員去去偽存真?！?

2010年以來，九鼎已經完成了全國范圍內近30個辦事機構的組建，并派駐了專業人員，這些各地的九鼎員工在各自轄區內拉網式的搜尋符合九鼎投資標準的目標企業。

區域市場的項目開發人員共有80多個人，而行業研究則竟然有100多人，這樣的行研規模讓業界咋舌。

“做PE的行業研究與其他目的的行業研究不一樣，我們并不十分看重行業的整體規模，而是看重這個行業的增長空間，看重這個行業中的優秀者，把他們找出來?！秉S曉捷稱。

另一位業內人士評價稱，這種做法和國內本土的許多資深級機構如深創投、達晨創投等的布局方式相同。但九鼎的做法凸顯得更加明顯，如其他機構的分支機構數量并沒有如此之多，也沒有如此龐大的專業領域研究團隊。該人士直言，布局還并沒有完全細化到這種地步，目前許多優質的項目仍然集中于主要的經濟地區。

“說我們‘生猛’是誤解，只是我們對行業的理解和實際的做法上有些差異，真要找原因那應該就是我們太勤奮和拼命了?！秉S曉捷稱。