“如果不是遇到10月份市場大漲，半數以上的‘一對多’產品還是負收益，而且許多產品波動很大?！蹦戏揭患一鸸臼袌霾咳耸糠Q，續約“一對多”產品是他最近的苦差。

基金公司在專戶業務上主要靠業績提成獲取收益，尤其是“一對多”還需支付銀行銷售費用，許多產品目前收益甚微，專戶則成為基金公司不賺錢的業務，但大多數公司依然愿意“多條腿”走路。

因為，在現有的政策環境和游戲規則下，發展了12年后，普通公募產品發展的天花板越來越低。

2007年，公募基金管理資產規模達到3.2萬億后便逐年下降，這其中包括A股市場下跌帶來的投資損失，也有投資者的持續贖回。2007年至今，公募基金產品總數幾乎翻番，但總份額僅增長約2000億份，合7%左右，多數老基金處于凈贖回狀況。

Wind數據顯示，今年以來，在新發基金約百只的情況下，基金總體份額比去年底縮水了563.14億份，老基金共被贖回2430億份，贖回比例高達10%，其中多為股票型和混合型基金。今年三季度，這一狀況仍未改變，老基金被凈贖回了750多億份。

“只有新發基金是規模的增量，但也是左手倒右手?！鄙虾Ｒ患一鸸救耸糠Q。今年夏天，一只新基金在某銀行渠道發行了60多億元，而同時也是以這家銀行作為主渠道的另一家基金公司的基金被贖回了50多億元，后者的老總去找該行行長理論。

近三年來，新發基金帶來的增量資金平均每年2477億元。但這遠趕不上A股市場擴容的速度。目前，基金持有股票市值占A股流通市值的比重從2007年的28%降低到不足15%。

南方基金總經理高良玉認為，這幾年基金業的競爭非常激烈，市場提供的機會比較少，投資工具有限、產品限制多，同質化競爭中，后來者很難再獲得先發優勢。

銀行壟斷銷售渠道也讓多數基金公司叫苦不迭。除了收取申購、贖回費的大部分，銀行尤其是大型銀行會按照管理費的最多60%收取尾隨傭金，基金還需其他客戶活動等營銷費用。

2007年之后，基金行業的規模格局就已經基本穩定，前十大基金公司占據著整個行業50%的資產，2006年以后成立的新公司，除了中郵基金和農銀匯理基金，其他均排在規模的倒數十名之內。

“現在快到了2007年許多高位被套的投資者的解套期，這是今年贖回的主要原因，沒有老基金申購，只有新基金搶銀行渠道的簡單營銷，基金直接甚至惡性競爭，這是一個低水平、不健康的發展格局?！北本┮患一鸸臼袌霾控撠熑朔Q。

新政關鍵詞：降低、放開

證監會開始放開為公募基金松綁。

對于專戶業務，新的征求意見稿中最大的變化是刪去了原有的門檻限制，即“管理證券投資基金2年以上、公司凈資產不低于2億元人民幣、管理資產規模不低于200億元人民幣等”；第二是將產品成立的門檻從5000萬元降低到3000萬元，第三放開了專戶投資的部分限制。

農銀匯理基金、金元比聯等中小公司表示，這對于拓展業務范圍是一個重大利好。也有分析人士認為，專戶業務本應比公募業務范圍更小、風險更小，先專戶、后公募正是行業發展正常順序的回歸。另一方面，新的專戶產品或許少了募集不成功的尷尬。

銷售管理辦法的修訂稿中最主要則是降低了基金專業銷售機構的準入門檻，從組織形式到注冊資本金再到從業資格人數都一一放寬，并鼓勵銷售服務創新，增設了“增值服務費”內容，并明確收費方式。