公募空心化

私募基金的風起云涌，大量公募基金經理跳槽到私募基金，監管機構還沒來得及對私募監管進行更系統的監管考慮?！耙靶U生長”的私募基金生命力讓市場不可小視。

本報不完全統計，目前國內共有私募資產管理公司220家，約227名私募基金經理，其中來自公募基金的近40人。但是這些基金經理多半是公募基金經理中的佼佼者。

這幾乎造成了公募基金空心化現象持續多時。由于找不到合適的人才，上投摩根、交銀基金等基金公司的投資總監一職都懸置了很久才最終定奪。

“公募基金經理限制太多，而且怎么說都是公司的打工人員，要遵守各種制度，還要看很多人的臉色，這對于已經實現了財務自由的基金經理來說，是一種很大的限制?！币晃换鸾浝肀硎?，“通過私募的形式來實現自己的個人價值也是重要的考慮因素，畢竟只有在私募，才能真正決出高下?！?

據統計，公募基金經理的平均任職時間是565天。WIND資訊對基金經理成熟度建立了一個評價體系，有6位基金經理被評為 “穩重”，360位被認為是 “成熟”，126位被評為 “青澀”，而其算法是根據在任基金經理平均年齡來判斷，小于等于35歲的屬于青澀，35-45歲之間的屬于成熟，45-55歲的屬于穩重，55歲以上的則是老練。不可思議的是，目前還沒有國內基金經理屬于“老練”型。

針對公募基金的空心化現象，一些人將之歸結為公募基金的制度缺陷，如基金經理業績不和收入掛鉤；基金公司本身沒有股權激勵等制度性缺陷，但是也有人，怪罪于私募基金的快速崛起。

私募的束縛

這些從公募基金跳槽轉投私募基金的基金經理們，面對的是沒有合法牌照的私募基金，這些私募基金也面臨著極大的政策風險和不確定性。

深圳一位私募基金合伙人當年決定轉行做私募時，母親第一句話是：違法的事情咱可不能做。那還是在2008年，私募基金給許多普通老百姓的第一個感覺還是地下的、非法集資……

3年過去了，這位私募基金合伙人表示，他明顯感到行業的迅速發展，但他似乎仍然無法向母親解釋清楚：畢竟私募基金仍然沒在法律的范疇內，而且私募發行信托產品的路子越走越窄了。

一位陽光私募的基金經理曾說，“我不買垃圾股，不惡意炒作股票，我堅持價值投資之道，我們更不希望給別人‘見不得陽光’的印象”。

2009年7月以來，證監會管轄的中國證券登記結算公司暫停了信托公司在中證登開設股東賬戶的業務，私募基金陽光化的唯一道路出于監管需要被限制。

據了解，去年以來，全國人大財經委、證監會等機構一直沒有間斷在上海、深圳等私募基金聚集的城市走訪調研。年中在上海舉行的一次調研會上，邀請臺灣等地的業內人士講述境外私募基金發展和監管的模式。

對于私募基金如何監管，業界目前存在兩種觀點，一種是采取較為寬松的備案制，另一種是設置一定的門檻，仿效香港實行牌照制。

按照許多私募基金經理的理解，如果采取牌照制，私募基金儼然將成為“小公募”，發行也就不需要信托渠道了，二與之對應的則是公募基金放開門檻，一些樂觀的想法認為，公募牌照的市場化和私募牌照化將在2-3年內成行。

“沒有任何文件說明的情況下，信托開戶停了一年多，雖然新的私募產品很多，只能變著法子去買老賬戶，一定程度上也加大了成本?！边@位私募基金合伙人稱，“私募基金依然沒有一個堂堂正正的名號，在這個背景下，我們盡力的謹小慎微，不敢去碰任何高壓線?！?

“陽光私募發展到今天，很難再被忽視，這么大體量的資金，一直在地下沒有明確監管方，不利市場的規范、有序?！币晃凰侥蓟鹧芯咳耸糠Q。

曾參與過《基金法》修改意見征求的上海睿信投資顧問有限公司董事長李振寧認為，現在已經在大方向上形成共識就是賦予私募基金合法地位。

據了解，現在的《基金法》修改工作還在起草階段，已經在證監會和立法機構之間在交換意見，而私募基金是否能實現牌照化或備案制的前提是要先立法。

“證監會對私募的態度是要逐步納入監管的，近期證券咨詢公司開展一對一或者一對多業務已經合法化，可以看出監管部門逐漸寬松的態度?！崩钫駥幷f。

私募基金快速的步伐，正在不斷地吸引著優秀的投資人投身其中，不久前的公開消息稱，被稱為公募頭牌的王亞偉將轉投私募，結果是，他并沒能成行，坊間說法，這遭到了監管層的阻止。