“偏差不一定總能被投資者發現，也有基金經理個別時候的指數跟蹤策略反映在里面，但較為明顯的是華安及交銀施羅德基金案例?！鄙鲜鰠⑴cETF套利人士稱。

“ETF的關鍵詞是運作?！鄙虾Ｒ患一鸸井a品部負責人稱，“人員是否足夠重視，流程和風控是否完善，TA信息系統能否跟進都很重要?！?

目前，我國內地的ETF有11只，僅去年就增加6只。在交易所和基金公司的力推下，ETF聯接基金的面世也壯大了ETF的規模。

上述案例中，上交所也發現ETF基金風險主要集中在基金后臺運作。據悉，上交所還整理了ETF出錯的案例，并制定了相應應急流程，而怎樣檢查后臺流程的漏洞也一直在討論中。

“很多公司的ETF沒有準備好就上了，這不是花錢買一套系統的問題，ETF的發展需要有門檻?！鄙虾Ｒ患逸^早發展ETF的合資基金公司人士稱。

監管層謹慎

在上交所的推動下發展起來的ETF，被國內基金業認為是少有的學習國外經驗的成功創新。

2000年，在上海證券交易所副總經理劉嘯東的組織下，ETF產品的開發被提上日程。2004年12月，國內第一只ETF華夏上證50ETF面世。

去年深交所成功推出創業板，而上交所醞釀已久的國際板尚無時間表，ETF創新則可能成為今年上交所工作成績上最大的亮點。上交所總經理張育軍多次公開表示，上交所今年將準備發行逾10只的ETF產品，其中跨市場ETF、跨境ETF都在今年的時間表之上。

3月22日，上交所組織了上述研討會。姚剛在會議上指出，內地如要發展跨境ETF，必須先行“梳理”若干問題，例如同一時區存在不同計算，是否會令運作變得復雜，而近日A股ETF出現的計價混亂問題，又能否避免在跨境ETF發生等。

參會基金公司人士透露，姚剛對國內ETF已出現的 “低級錯誤”不愿做過多討論。而跨境ETF涉及的交易時間差、登記結算、資金匯劃等問題遠比現有ETF更為復雜。

“證監會發展ETF的思路是，從單一市場ETF、跨市場ETF，再到單一時區跨境ETF，最后是跨時區的跨境ETF?！鄙鲜鋈耸糠Q，“但這個會議上主席的講話讓我們覺得，跨境ETF短期內難以推出，最早也要到今年下半年?！?

一位接近證監會人士稱，雖然交易所力推，但監管部門對ETF創新的發展態度相當謹慎，ETF的發展也會是一個“博弈”的進程。

今年初，深交所還組織了跨境恒指ETF交易模擬測試?；鸸竞徒灰姿荚跔帄Z第一只跨境ETF的資格。

目前看來，由于各方利益的制衡，跨市場ETF即滬深300ETF不能推出，跨境ETF仍是后話。