基金資產配置術：回歸理性投資(2)

主題投資

盡管主動型基金超額收益的神話已經褪色，但在2009年獲得巨大成功的指數化投資策略并不會在2010年簡單重復。券商普遍認為，市場預期的2010年A股將寬幅震蕩，擇時及選股能力較優的偏股型基金機會較大。

2010年伴隨著經濟復蘇、企業盈利的提高以及經濟結構調整的深入，預計市場仍將結構化發展。而市場的非均衡性發展將導致基金資產指數化配置的效果變弱，而那些敢于在行業上積極超配的基金將可能取得較好的業績。從這個緯度上，好買基金研究中心建議投資者關注在權益資產配置上風格鮮明的基金產品。

“我認為2010年最值得看好的投資機會就是主題投資?！睆V發基金一位基金經理認為。

東北證券分析師馮劍研究指出，在2010年這一特殊的年份，各種不確定性相互影響、相互疊加，證券市場各板塊之間有可能呈現異于尋常的獨立性，主題輪動色彩濃郁。當某只基金的投資主題與市場熱點恰好契合時，基金業績往往就比較出眾。

而主題投資剛好凸顯了擇時進行波段操作這一主題。有包括海通和宏源在內的多家券商研究報告指出，基金作為整體，行業配置的有效性高于其他類投資者。大部分時間里，基金行業的凈買入與該行業的超額收益方向高度一致?；鹗找嬗陬I先的研究與投資水準，以及信息優勢，基金在市場博弈中所形成的群體共識合理，足以對A股市場產生重大影響。因此在趨勢投資氛圍濃厚的階段，在A股市場中分享成果最佳策略無疑是跟隨該趨勢，基金是趨勢行情中最大受益者。

“應當利用主題輪動主動出擊”,馮劍認為，市場總是在追逐熱點，板塊往往存在輪動。追逐市場熱點同樣是基金投資的一種策略。2010年經濟復蘇各項預期的不確定性有可以導致大盤大幅波動，應當進行波段操作，實現收益的最大化。多家證券公司也在2010年基金的策略報告中確定了主題輪動、波段操作的策略思路。

深圳一家基金的市場部人士提醒，主題性投資需要基金投資者對市場趨勢有一定的預見性和對基金的挑選能力，即使同一基金公司旗下主動基金差異也很大。

海通證券首席基金分析師婁靜認為，“基金對股票倉位只能進行微調，而且失誤率較高，這說明在選定的類型或者基金公司下，應該注重基金經理的選股能力?！?/P>

而在今年股指期貨推出的預期下，指數基金將平添擇時良器。大成基金研究部人士指出，“合理運用套保策略，基金可以通過賣空股指期貨來抵御大盤下跌帶來的風險，或是對沖投資組合下行風險。通過指數套利，基金還可以獲得一定的無風險收益?！备粐於χ凶C紅利指數增強型基金經理常松稱，“通過股指期貨來進行倉位的控制，可以有效降低指數基金的跟蹤誤差?！?/P>

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