基金資產配置術：回歸理性投資(1)

經濟觀察報 申興 李保華/文 去年牛市中收益頗豐的基金投資者們，正在面對的是2010這個復雜和不確定的一年。

券商和基金經理們普遍認為，今年的震蕩市中，基金的總體收益預期要低于市場大幅反彈的2009年。在新基金不斷發行入市，以及新股發行市場容量不斷擴大、股指期貨即將推出的背景下，基金的投資渠道會進一步拓寬，單個基金的業績分化也更加明顯，從而造成投資者的選擇更加復雜。

在這樣的背景下，具有較高投資管理能力的偏股型基金在震蕩市中有望獲得超額收益成為機構們的共識，捕捉結構性交易機會的主題投資和中長期指數化投資將成為2010年基金資產配置的主流。

值得注意的是，在經歷過一輪完整的牛市和熊市的基金投資者心中，基金正漸漸從當初暴富的工具向家庭的資產配置的一部分理性回歸。2007年新基金動輒百億規模幾日售罄的火爆場景難以再現，取而代之的是投資者通過資產合理的配置，取得更為理想的投資收益。

指數化策略

在2009年，采取指數化投資的基民取得了事半功倍的效果。統計顯示，指數基金的平均凈值增長88.5%，約超過非指數型基金平均收益25個百分點。

去年僅一年時間，就發行了21只指數型基金，使市場中該類基金數量翻了近一倍。分析人士認為，目前全球ETF無論從數量還是質量均發展迅速，在我國股指期貨和融資融券即將推出的情況下，預計具備高流動性和指數投資特點的ETF基金將加速擴容。

深圳一家一線基金的市場部人士指出，投資者教育讓更多的基金持有人摒棄了暴利的誘惑，降低期望而獲得市場的平均收益。指數基金發行規模猛增，與主動基金超額收益越來越難獲取有很大關系。

由于機構普遍預測2010年A股將以震蕩為主，所以中長期投資指數型基金具有明顯優勢。同時，國海證券認為，指數型基金是對市場進行波段操作的良好工具。對于那些能很好把握市場節奏的投資者來說，在2010年利用指數型基金特別是ETF對市場進行波段操作，將會獲得更加豐厚的收益。

但一位指數基金的基金經理也提醒基民，2010年的指數基金不會有2009年那樣的機會?！叭ツ?2個月間，市場上漲了11個月。今年指數像去年那樣大幅上漲的機會，或許不多了。但我對市場并不悲觀，仍有不少值得投資的標的。今年的市場適合定期不定額，定期買一點，跌多了多買點，經過兩三年時間，投資的收益值得期待?！?/P>

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