有故事的贛州礦業基金 5億募資切入戰略資略領域

經濟觀察報 記者 陳哲　“這是一只非常特殊的基金，從投資領域和募集過程都有故事?！眲偼瓿?億元贛州礦業基金募集的王曉濱一臉輕松。

作為國內風投界知名的女投資人，王曉濱和她的高能資本歷經投行、風投等角色轉換后，又領行業之先進入敏感的礦業領域，與江西贛州合作成立了礦業基金。

在被國家政策逐漸向資本收緊的領域，高能資本抓住的機遇或難以復制。在政府加大對戰略礦源控制的背景之下，高附加值的下游也許是后來者最好的選擇。

收緊下的機遇

2009年8月，由高能資本和贛州市國有資產經營有限責任公司合資成立了贛州高能創業投資管理有限公司，發起設立贛州紅石基金，用于投資當地礦業企業。4個月后，紅石基金的出資協議正式簽訂，總規模達到5億元，首期實到資金已超過50%。

按照贛州市政府的想法，其本希望以2000萬元的資金，首期撬動總共1億元的資本，其后再分期募資，這也是國內外私募股權基金運作的通例。但在高能資本的召集下，對紅石基金承諾的投資額很快飆升到5億元。

據本報了解，這只基金的LP（有限合伙人即出資人）以機構投資者為主。除了贛州市國有資產經營有限責任公司外，包括了幾家頂尖的風險投資基金，幾家機構對基金的投資額超過4.5億元。此外，兩家浙江知名民企也加入了出資人行列。

“這是我們一個非常獨特的地方。一般來說，VC和PE是極少投資其他基金的，否則收益上難以達到LP的預期。況且這幾家機構在國內成名多年，他們要說服自己的LP，是非常艱難的?！蓖鯐詾I說。

并且，由于礦產企業成分復雜，其內部管理水平、財務規范程度、礦山的管理、資源價格波動，都有可能成為其投資過程中的風險。

王曉濱估計，在5年的基金經營期限內，最少實現3到4個項目上市，目標是國內主板市場。

機構潛伏礦業而一舉暴富的故事，早已在業界耳熟能詳。

不過，由于從2005年開始，國家從資源管理和可持續發展的角度，開始對優勢礦產進行調控，尤其對像稀土這樣的戰略礦種，確定了以國資開發為主，嚴禁國外資本進入的基調。

高能資本的這一次涉水礦業，“可謂是聚齊了天時、地利、人和?！蓖鯐詾I說。

位于江西省南部的贛州是該省面積最大的地級市，擁有豐富的鎢、稀土礦藏，據粗略估計，其擁有全世界80%的重稀土資源，被冠以“鎢都”、“稀土王國”之稱。

兩年前，高能資本聽說贛州有一個礦業企業項目，但當時已經有一家投行在做，不久，該項目又找到高能資本，要求其再次來投資。在項目運作的過程中，高能資本遂與贛州市結緣。

下游的蛋糕

贛州市希望在今后幾年內將稀土產業做到100億元的規模。但由于國家對稀土開采量有配額限制，贛州一年的原礦開采量只有2萬噸。要想完成上述目標，當地只有一個辦法：圍繞下游做文章。

從2004年開始，當地政府決定將行業做大規模的整合，計劃在鎢和稀土領域，分別打造3~5家擁有全產業鏈的龍頭企業，重點扶持后端加工企業，而嚴格收緊前端的勘采企業。

在政策收緊的背景下，盯住政府主導的礦業整合平臺，無疑是投資者最好的選擇?！氨緛砘鹫业?，都是一些有可能成為大企業的標的?！蓖鯐詾I說。

曾經作為紫金礦業公司財務顧問的經歷，讓高能資本顯得信心十足。此外，高能資本還請來了原紫金礦業的國際業務部總經理劉立仲，委以高能資本首席礦業科學家的重任。

對于有意加入礦業開發的民間資本，王曉濱建議，“你首先要想好，準備做礦工、礦主還是礦業資本家?！?

在國內外投資界，礦業常被認為是風險極大的領域。

王曉濱建議后來者，目光盡量向下端延伸，通過資金的運作來幫助下游企業，加大科技含量，提高礦產的附加值。

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