諾安基金：三季度是本輪牛市重要時點

經濟觀察網 記者 申興 從2009年以來，中國股市經歷了一波持續上漲行情。談及對后市的展望，諾安基金表示，三季度是本輪牛市的一個重要時點，將重點關注經濟復蘇后的首次披露的上市公司半年報業績，挖掘基本面超預期好轉或顯現出超預期好轉跡象的公司進行重點跟蹤。

諾安靈活配置基金的基金經理表示，目前A股市場依然強勢，這種強勢背后有兩大預期做支撐：寬松的流動性在民間投資啟動之后會得到延續乃至增強而非逆轉；企業盈利一般滯后于經濟周期見底3-6個月，下半年企業盈利回升趨勢將更加明顯。

該基金認為，史無前例的全球流動性寬松必然埋藏下了中長期通脹的種子，近期越來越多的人開始關注資產泡沫的問題。由于目前外圍經濟依舊疲弱，剩余產能抑制可貿易品價格的上漲。因此，目前階段的資產泡沫很可能將集中發生于非貿易品部類，導致在CPI、PPI都還是負的情況下，以房地產為代表的非貿易資產價格快速上漲。由于短期內，外部經濟很難有較大改善，在可預見的未來幾個月，這種結構性資產泡沫的局面很可能會延續，且不構成政策轉向的威脅。
該基金表示，對于本輪A股牛市而言，三季度是一個重要的時點。流動性推升的估值修復行情在市場整體估值達到歷史中值線上之后，短期進一步提升的空間有限。同時，經濟復蘇之后的首次半年度企業業績披露也將在三季度發布。市場焦點會轉回到上市公司盈利基本面上來。雖然目前尚難斷定市場接下來是否將演繹出新一輪業績推動行情。但在廣泛較為保守的盈利預期環境下，二季度單季盈利超預期的公司還是會占不小的比例的。

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