基金無力應對市場快速下跌

經濟觀察網 記者 申興 “市場在跌的時候，其實散戶和私募更主動，”2月27日，一家大型基金公司人士感嘆，“基金有些無能為力，頂多不減，但加也不能拖上去?！?

匯豐晉信基金投研部門指出，近期市場的持續下跌主要原因在于兩點：一是連續的股指大幅攀升后，各大股指累計漲幅較大（從去年低點計算，截至到2009年2月16日的高點，滬市、深市和滬深300股指分別漲幅達到了44%，58%和54%）。在后續沒有進一步利好政策的推動下，而且估值水平又不低（滬深300的PB已經接近2.5倍），短期獲利回吐壓力較大。其二是由于近期外圍市場，在歐美股市連創新低的帶動下，紛紛走弱，同樣也影響了A股投資者的做多信心。

銀華基金人士認為，經過一波板塊輪動為特征的上漲行情，市場積累的獲利盤較多，短期內存在回調的壓力。同時，十大產業振興政策已全部出臺，市場缺乏新的熱點，快速上升也失去動力，這也是近期市場調整的一個原因。中期來看，基本面不大可能像去年四季度那樣再次跳水，流動性和政策面也會對市場構成支撐，預期大盤仍有可能在震蕩中逐步抬升。

就基金具體操作而言，匯豐晉信基金表示前期已經預見到估值高企的壓力，操作上保持謹慎。目前主要進行結構性調整。繼續看好創投概念、新能源和環保節能概念等的股票，長期依然看好醫藥、基建、電力設備和鐵路相關的行業和板塊。但也有基金人士認為現在是投資的好機會。興業全球基金投資總監王曉明建議，處于經濟低谷期的時候也正是勇敢、睿智的投資者的天賜良機。對于如何投資，再具體一點就是，應該把握以下兩個方面：首先，應該尋找那些能夠提供足夠的防御性和安全邊際的、有機增長能力強的公司，表現在財務指標上就是應該多配置那些毛利率比較穩定的公司；其次，潮起潮落總有周期，在低谷期也應該多下功夫，挖掘那些能成為下一次經濟高漲期的領頭羊，這些未來領頭羊往往是那些把握了時代發展背景、迎合了產業調整和升級需求、科技技術進步要求的公司或行業，一旦經濟恢復，并在逐漸好轉時，則這些公司就會應運而生，或率先復蘇。

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