王曉明：有機增長將成為基金選股新標準

經濟觀察網記者申興 經歷了2008年市場劇烈震蕩后，不少基金公司開始深入剖析中國上市公司的增長質量和方式。興業全球基金公司投資總監王曉明表示，靠融資后增大資產的外延式增長方式是不可持續的，市場應該更多的關注有機增長，即不僅要關注上市公司成長速度，還要關注其增長的來源、質量與持續性。所以，在2009年宏觀形勢不明朗的情況下，有機增長將成為基金的重要選股標準。

“當前股市估值已經大幅下降，并且難以回到高估值水平上。在此背景下，靠高估值助推的外延式增長方式就難以維系了，呼吁市場更要關注上市公司的‘有機增長’?！蓖鯐悦髡f。所謂“有機增長”(Organic Growth)，是指相對于增長速度與幅度來說，增長的來源、質量與持續性可能更為重要。它相比于主要通過并購等外延擴張增長方式而言，增長速度可能較慢，但增長的質量與穩定性會更好。
基于這一投資理念，興業全球基金公司即將發行一只以此為核心理念的基金——興業有機增長基金?！捌鋵嵾@是一只關注成長性投資的基金，只是我們更關注把那些具有持續性、穩定有機增長能力的公司作為基金的重點選股方向?！蓖鯐悦鞅硎?。

王曉明認為，盡管仍有不少股票估值偏高，但整體來看目前A股市場估值已經趨于合理。隨著2009年宏觀政策不斷釋放流動性，預計下半年外圍資金會更加充裕。資金成本的下降，使股票市場的吸引力越來越強，而債券市場在經歷了2008年下半年開始的牛市后，出現泡沫的可能性很大。所以，就目前形勢來看，股票市場的吸引力明顯超過了債券市場，2009年是戰略性建倉的好時機。但是，王曉明也強調，在2009年上半年宏觀經濟比較復雜的情況下，還不能大規模建倉，必須自下而上謹慎選擇行業和個股。

“從選股策略上，要注重平衡，不能全放在平穩增長的行業，或者全部放在消費類行業?！蓖鯐悦鞣治鲋赋?，任何一個行業都存在周期，如果在一個周期的高點，給出較高的估值，最終會面臨較大的問題，所以目前實行平衡的選股策略至關重要。

王曉明同時強調，市場雖然經歷了急速的牛熊轉變，估值體系比較混亂，但價值投資的精髓其實沒有變化。作為一名基金管理人，必須始終保持穩定的投資心態，將正確的理念持之以恒的堅持下去，并不斷推向完善?！坝袡C增長的投資理念，正是我們的投研團隊在這輪反思和總結后，對公司現有投資理念體系的進一步豐富、深化和細化?！?BR>

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