平準基金：下一個救市良方？(2)

平準基金推出可能性

在香港推出平準基金前，格林斯潘曾經指責香港政府，“我不認為香港的干預手段會成功，這樣做的結果只會毀了香港金融管理局多年來建立的信用?！?990年諾貝爾經濟學獎得主M·米勒教授說：“入市干預股市和期市是一個大錯，最終將傷害香港。這完全違反自由經濟原則?！?但最后香港政府做得非常成功。

但是平準基金能否在中國大陸市場成功挽救市場？目前對政府推出平準基金的一個憂慮就是是擔心政府干預曾會引發更多問題。 “在香港這樣小規模的市場，平準基金這種類似的制度有可能成功，但對于大市場而言，則很可能是負效果。日本的情況就是一個證據，日本用郵政儲蓄基金保護市場的結果，就是市場跌了10年還在跌。這說明政府干預市場是不成功的。政府的干預歪曲了市場，使得市場更難于趨進它的平衡點?！币晃粯I內人士這樣說。

聯合證券日前發布了一份報告表示“建立平準基金和暫停一切IPO及再融資行為、大力發展公司債市場兩措施，被認為是監管層最可能用來救市的有效手段?！眻蟾嬷蟹Q“目前國內的A股市場和港臺日三個平準基金實施的環境都存在極大差異。香港和日本股市都是完全開放的國際化市場，平準基金需要和股市的主導力量，即國際游資進行博弈。而國內市場中的占主導地位的機構資金——社保、保險、基金都受監管層主導。QFII 資金量少，無法通過反向操作進行對抗性博弈。因此，在A股市場引入平準基金的實際效果會優于港臺日市場。這一政策不需要真正動用多少資金，利用市場預期就能成功撬動市場?！弊骷抑苊飞舶l表文章稱“推出平準基金保衛中國股市”，在他看來“我們的政府和管理層應以一萬多億美元的外匯儲備和過度的流動性為依托，成立平準基金，用明確的國家意志告訴市場，中國資產的定價權在中國?！?

但是安信證券首席經濟學家高善文在4月份接受國內某家媒體采訪時稱，香港是一個高度現代化的法制社會，香港盈富基金對我國市場并沒有很大的參考價值。高善文認為，平準基金的推出有3個阻礙因素：一是國有股規模大，相應需要很多資金來源；二是如何保證準確地對市場趨勢作出判斷和決策；三是管理者必須具備專業操守，防控不當而出現內幕交易將會對市場產生無法想象的危害。此外我國《證券法》中的法律空白也給平準基金的出臺帶來了阻礙，在現在的情況下，沒有明令允許平準基金是嚴格禁止出臺的。 

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