平準基金：下一個救市良方？(1)

網絡版專稿 記者 鄧美玲 滬市連續10連陰后，監管層并未對大家期盼的“救市”做出正面的積極回應，和去年的6124點跌至如今，證監會這一次顯得相當謹慎。但是證監會網站上一道讀者調查激發了市場對于政府可能會設立平準基金救市的猜想，很多媒體和專業人士也積極呼吁“設立平準基金該出手時就出手 ”。

平準基金：救市又一猜想

面對連續10連陰，9成股民虧損的慘烈狀況，監管層依然保持沉默。對此，有人稱：政府要救市并不是沒有辦法，設立平準基金公開入市可以起到立竿見影的效果。

英大證券研究所所長李大宵也認為中國政府在出臺政策救市方面大有可為，其中有一點就是效仿香港特區政府應對亞洲金融危機，成立平準基金。平準基金不同于其他證券投資基金，它是一種政策性基金，政府通過特定的機構以法定的方式建立的基金，通過對證券市場的逆向操作，熨平非理性的證券的劇烈波動，以達到穩定證券市場的目的基金。一般情況下，平準基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位征收等，但也不排除向自愿購買的投資者配售。

今年以來，融資融券和股指期貨是大家比較熟悉的名詞，但為什么大家現在都更傾向于政府成立平準基金穩定市場呢？對此有報告稱，股指期貨對中期市場中樞的作用還不是非常明確，又因監管層在推進過程中態度反復無常，已經使得這一消息的作用力度大為減弱?！叭簟芍钙谪洝膫€字僅等同與傳言，估計市場會以‘一天行情’草草收場?！币驗槟壳笆袌霾⒉蝗辟Y金供應，融資融券在前期也曾多次被提及，利多因素已經被市場消化，也被聯合證券認為“在奧運前放開的可能性不大”。

在股指期貨和融資融券遲遲不出的時候，有越來越多的聲音呼吁平準基金的出臺，有人稱現在“推出平準基金正是時候”，他說過分強調“市場自我調整”是不現實的，中國的資本市場仍然處于嬰幼階段，需要政策上的引導；而且當前經濟基本面是好的，我國經濟處于發展階段中的一次轉型，也只是因抵抗通脹而短期犧牲經濟，因此長期看，平準基金有很好的盈利前提。

平準基金和市場的交會

目前國際市場上設立了股市平準基金的國家和地區并不多,主要有中國香港、日本和中國臺灣。在香港，政府通過平準基金曾經成功地挽救過處于崩潰邊緣的市場。

1998年8月,索羅斯等一批國際炒家發動沖擊香港聯系匯率和香港股市的"立體式"襲擊。一方面索羅斯聯同其它財力雄厚的"大鱷"指揮旗下基金大手沽售港元,三度沖擊在港奉行多年的聯系匯率,港元兌美元匯率從高位迅速下降。同時,至1998年8月14日,恒生指數已下挫至接近6500點,是當時近5年的新低,港府決定干預股市及期指市場,動用了1180億港元的外匯基金購買香港股票,炒家不斷拋空股票,港府則力接沽盤。經過14日的"火拼",港府終成功擊退炒家:8月28日恒指以7829點收市,成交額達790億港元,創出單日成交紀錄的歷史性新高。隨后,香港財政司立即注冊成立了外匯基金投資有限公司,負責管理"入市"行動中購買的股票。到2001年為止的32個月中,香港政府當時動用的外匯基金已經盡數回籠。同時還賺回1100多億。2002年,外匯基金通過盈富基金,將手中的港股平穩地轉入香港市民的手中,順利完成了"救市"的歷史使命。

但是任何一個事物的存在總是有爭議的。在日本平準基金的表現則差強人意。最近10年間，為了對抗國際投資基金的影響，日本政府經常在股市下跌時用郵政儲蓄基金入市購買股票，以扭轉股市的跌勢。然而，由于整個日本經濟不景氣，整體而言，始終沒有像1998年的香港外匯基金那樣起到作用。