封基：每次調整都是機會

趙娟

　　本周以來，封閉式基金沒能抵擋住大盤調整的壓力，出現猛烈回調，但有分析人士認為，這恰恰帶來了新的投資機會；而就在1月11日之前，封閉式基金一路上漲，折價率降至近年來最低水平，當時不少分析人士認為其分紅行情已被提前演繹。

中國銀河證券股份有限公司研究所基金研究中心負責人胡立峰認為，任何一次調整都是增倉買入的好機會。

據了解，一些機構的確在持續擇機建倉。而創新型封基瑞福進取近期受到市場認可，連續保持溢價。隨著傳統封基的轉型，創新型封基有待為封基市場擴容。

投資機會不減

Wind數據顯示，截至2008年1月17日，上證指數近一周下跌6.07%，滬市基金指數下跌4.75%，深市基金指數下跌3.76%；34只封閉式基金總成交額90.42億元，平均區間換手率為4.69%。

截至1月10日，大智慧封閉基金板塊指數報收于8214.81點，創歷史新高。自2007年12月初至2008年1月10日，該指數上漲23.82%，而同期上證指數僅上漲12.07%。中國銀河證券基金研究中心的數據顯示，截至1月11日，封閉式基金加權平均折價率降至16.22%，達到近年來最低水平。

不少分析師表示，這是封基分紅后強制性上漲行情的提前上演，但也有分析師認為，近期封基整體下跌會使其折價率有所放大，所以目前仍存在投資機會。而Wind數據顯示，截至1月17日收盤，封閉式基金板塊總市值為2441.82億元，平均折價率達到18%，略有上升。

深圳一家券商近日發行的FOF理財產品，將封閉式基金作為主要投資對象。目前其新募集的近5億資金正準備建倉封閉式基金，計劃配置大比例分紅預期的大盤封基以及年底即將封轉開的一些小盤封基。

此外，自去年四季度股市轉入調整后，加上年度分紅預期，封基行情開始出現，部分機構資金由股市轉移到封閉式基金市場，推動封基二級市場價格不斷走高。據業內資深研究人士透露，近幾個月，持續有機構向其咨詢封基行情，陸續進行建倉，雖然近日封基分紅行情走勢減弱，但這些機構多數并未輕易出貨。

“封基流動性弱于A股市場，波段操作較難，機構投資者多選擇長期持有。部分會因找到新的替代品或者完成一年業績了，才會選擇賣出?！痹撊耸勘硎?。

胡立峰認為，每一次大盤下跌都連累封閉式基金，即使有機構出貨也不影響大的規律和概率，任何一次調整都是增倉買入的好機會。

“只要有折價，有大比例分紅，一定有套利空間?！泵褡遄C券基金分析師劉佳章表示。民族證券報告指出，通過基金二季度可供分配收益和三季度基金實現的全部凈收益，推導出封基廣義的分紅近900億元，已經實現分紅的金額僅為233.64億元。

根據最新的封基分紅預案，基金裕隆、基金泰和等7只封閉式基金平均派現達到每10份14.61元，凸顯大比例分紅預期的到來。

創新型封基或將擴容

近日在二級市場上，國投瑞銀基金公司旗下首只創新分級基金瑞福進取已經連續一個多月保持溢價狀態。Wind數據顯示，截至1月17日，該基金近一周凈值下跌4.38%，市價下跌4.81%，但溢價仍達到15.15%；此外，另一只創新型封閉式基金大成優選折價率也只有9.52%。

銀河證券基金研究中心高級分析師王群航認為，創新型封閉式基金短期內不會大比例分紅，出現溢價或低折價率更多的是其創新設計制度在發揮作用。

建信基金公司人士表示，其創新型封閉式基金的產品方案早已上報證監會待批。業內知情人士透露，有多家基金公司均在研究、上報創新型封閉式基金的方案。

另據公開數據統計，將在今年到期轉型的有基金科翔、基金科匯、基金漢鼎等產品，到今年年底，傳統封閉式基金數量將減少到28只。上述人士認為，今年很可能將有數只新的創新型封閉式基金獲批，為封閉式基金市場擴容。

此外在牛市背景下，一些知名封閉式基金經理轉調開放式基金，因此分析人士擔憂，其變動可能導致基金業績的不穩定。

王群航認為，創新型封閉式基金豐富了基金市場的可投資品種，未來創新型封閉式基金的發展，要通過合理的制度安排，盡可能地降低基金份額在二級市場交易中的折價率，保證基金管理人能夠公平地對待所有的基金。

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