調整態勢漸顯　封基補跌

經濟觀察網訊 受到基礎市場調整的影響，封基也難以獨善其身，兩市共成交251億元，較上周萎縮三成。

自5月底上調印花稅引發基礎市場暴跌以來，市場籌碼已經逐步松動，從技術形態上看，M頭似乎形成，市場中期調整已經來臨。而封閉式基金相比于市場的弱勢表現相當頑強，不僅具有較好的抗跌性同時滬市基金指數上周還創出4237點的歷史新高，封基前期的強勢可能是資金的一種宣泄，在目前基礎市場面臨中期大調整之際，封閉式基金也有補跌的可能。

首先，不能排除抗跌基金重倉股補跌的可能性。從目前基本面特別是中期基本面與技術面看，抗跌的基金重倉股補跌的可能性不能排除。股市所面對的投資環境悄然轉變，下半年紅籌的回歸，股市擴容；財政部發行1.55萬億元特別國債購買外匯占款，中長期回收市場流動性；受到通脹壓力影響，加息周期漸漸形成；降低利息稅已經成為必然，出口退稅政策等對相關上市公司業績影響等均構成了中期偏空的影響，都在改變市場供需結構，改變投資者心態，對未來的行情發展形成制約。

其次，S雙匯已經復牌，市場套利預期已經消化。S雙匯停牌時間長達一年之久，其補漲將為大量持有雙匯的金系基金凈值走高，帶來較高的套利空間，也促使資金購買封閉式基金進行套利。而前期封基的暴漲已經使得部分品種出現溢價，對于套利所產生收益已經由二級市場所消化，在雙匯復牌后，其套利對封基產生的影響消失。

當然，隨著創新型基金的產生，封閉式基金依然有著較好的避險功能和長期投資價值。國投瑞銀瑞福分級基金的推出，對創新作出了全新的積極嘗試。一方面，通過對封閉式基金產品的分級設計，優先級份額除了能夠享受到基準收益優先分配和超額收益分享權利外，還在優先級份額的基準收益實現及其投資本金安全方面設置了多重保護機制。另一方面，在對優先級份額基準收益進行分配后，基金剩余收益中的絕大部分將歸普通級份額所有，在此機制下，普通級份額的收益將得到有效地放大，從而極大地抑制了可能出現的交易折價?？偟目磥?，封閉式基金仍有著較高的折價率、預期分紅、制度創新等因素，在股市長期牛市的背景下，其仍有較好的投資價值。(來源;證券日報)

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