封基重出江湖 國投瑞銀大成方案等批復(1)

經濟觀察網訊 記者申興  下個月，封閉式基金將重出江湖。

作為創新型封基的試點單位，拔得頭籌的國投瑞銀和大成基金的方案已經相對成熟，據悉，其產品方案已經擺上了中國證監會主席尚福林的案頭。

6月19日，國投瑞銀和大成創新型封閉式基金在深圳證券交易所舉行推介會。此外，易方達、華夏、工銀瑞信也已經上報創新封基方案，南方等十余家基金公司與交易所就創新型封基的設立工作進行了溝通論證。

受封閉式基金創新和中期分紅消息的影響，近期封閉式基金集體走強。

兩種方案

國投瑞銀和大成基金設計的創新型封基將在深交所掛牌，此次推出的這兩只基金均為股票型基金，存續期均暫定為5年，其中大成創新基金的發行規模暫定為50億份，而國投瑞銀瑞福分級基金上報發行規模為優先級與普通級各發行30億份，總共發行60億份。

盡管大成和國投瑞銀的基金均為創新基金，但各具特色。

據大成基金人士介紹，“針對現有封閉式基金產品設計導致高折價率的問題，我們的設計思路是通過改善基金治理結構來消除折價率?！逼洳扇×嗽黾印熬壬А睏l款和分配制度改進等方面內容。

以“救生艇”條款為例，即在基金合同滿12個月后，若折價率連續50個交易日超過20%，基金公司將在30個工作日內召開持有人大會，審議“封轉開”事宜?；鸱峙渲贫纫脖仍蟹忾]式基金更加嚴格，增加了“每年至少分配兩次，每次分配不少于當期可分配收益60%”的條款。

該基金還設想，基金管理人可在符合一定條件的前提下，每年提取一次一定比例的業績報酬。同時，每月從上月基金管理費中計提10%作為業績風險準備金，劃入業績風險準備金賬戶，用于在基金凈值增長率低于業績比較基準時彌補持有人損失。

而國投瑞銀的新產品看起來更為復雜。根據基金產品方案，國投瑞銀分級基金通過基金收益的分解與優化重構，將基金份額分成風險與收益特征迥異的兩個不同的份額等級，即優先級份額和普通級份額，前者將呈現出低風險、穩定收益的明顯特征，而后者則表現出高收益、高風險的顯著特點。

國投瑞銀基金產品及業務拓展部總監鄧航解釋說，在份額分級的基礎上，管理人進一步對兩級份額實行差別收益分配計劃，這是折價抑制機制的關鍵。首先，是兩個級別的份額收益分配順序不同，管理人將優先滿足瑞福優先的基準收益分配，然后再將超額收益由瑞福優先與瑞福進取按比例共同分配。其次，是收益分配方式不同，瑞福優先份額優先享受基準收益，超出瑞福優先基準收益分配的剩余部分由瑞福優先和瑞福進取按照基金契約中約定的比例(目前為1∶9)共同參與分配。

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