基金向精細化發展 有望終結封閉式(2)

市場實證：有望終結封閉式

基金高折價現狀

普通級份額上市交易后，折價交易問題是其首先需要面對的挑戰。研究人士分析說，分級基金產品設計上的多項舉措將使得其普通級份額上市后的折價得到大大抑制，甚至出現溢價交易。

比如，明確的客戶群體定位，直接針對交易型、高風險偏好的券商客戶銷售；每天公布凈值，信息更加透明；頻繁、高比例的現金分紅管理策略等。這些措施都將直接改善普通級份額的市場交易狀況，更為重要的是，基金收益分配的結構性安排，使得一份普通級份額的收益可以被分解為一份普通的封閉式基金和一份享有瑞福優先大部分超額收益分配權的看漲期權，而普通級份額所獨有的內含看漲期權的存在，再加上未來收益增長的放大效應，基金份額出現溢價交易的可能性極大。

國外的封閉式基金已有先例在前，以封基管理最具代表性的Nuveen公司為例，截至2007年5月，其管理的118只封基中，有62只為溢價交易，56只折價交易，其中46只折價率低于5%，基金總體折價率控制在10%以內。在創新型封閉式基金即將推出的消息刺激下，國內整個封基市場近期出現集體性爆發式上漲，折價大幅收窄。(來源:中國證券報)

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