基金向精細化發展有望終結封閉式(1)

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經濟觀察網訊 長期以來，國內基金市場上產品雷同、替代性強的現象一直為業內外所詬病，投資者面對琳瑯滿目的基金產品名稱時往往無所適從。近日，國投瑞銀基金管理公司將市場細分與產品細分理念引入到基金產品的設計中，創造性提出了結構分級基金的產品設計方案，為基金產品設計注入了新的活力，順應了投資者日趨成熟和金融產品多樣化發展的新趨勢。

市場細分：搭建風險收益

偏好的交換平臺

有關人士介紹說，該設計方案受到市場很多人士的認同，并有望拔得頭籌。根據基金產品方案，國投瑞銀分級基金通過基金收益的分解與優化重構，將基金份額分成風險與收益特征迥異的兩個不同的份額等級，即優先級份額和普通級份額，前者將呈現出低風險、穩定收益的明顯特征，而后者則表現出高收益、高風險的顯著特點。一個基金、兩類份額，經由細致地市場細分進而實現產品細分，從而達到將特定的基金產品推向合適投資者的目的，在此，低風險偏好與高風險偏好的投資者將能夠各取所需，并按照各自的交易偏好進行市場交易。

從產品設計來看，在對基金份額進行收益重構和份額分級的基礎上，為強化產品特征，國投瑞銀引入了多項富有創意的舉措。

對于優先級份額，除了基準收益優先分配和超額收益分享權利的設計外，還在優先級份額的基準收益實現及其投資本金安全方面設置了多重保護機制，比如基準收益累積彌補、強制分紅、為持有到期的優先級份額持有人提供有限的本金保護等。在多重保障機制的作用下，優先級份額的低風險、穩定收益特征得到大大強化，從而非常適合低風險偏好型投資者，比如銀行儲蓄類客戶的投資理財需求。由此，優先級份額在為投資者提供穩定收益預期的同時，還為其提供了一定的分享證券市場發展成果的機會。

對于普通級份額，在基金進行收益分配時，在對優先級份額基準收益進行分配后，基金剩余收益中的絕大部分將歸普通級份額所有，在此機制下，普通級份額的收益將得到有效放大。另一方面，由于優先級份額的基準收益與本金保護機制的存在，在市場極端下跌的情況，普通級份額可能需要比優先級份額承擔更大的基金虧損風險。因此，普通級份額高收益、高風險的特征是顯而易見的，非常適合高風險偏好型投資者，比如券商經紀類客戶的投資需求。

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