老鼠倉會否毀了A股牛市(2)

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那么，基金經理“老鼠倉”會不會引起這根鏈條斷裂呢？這不僅取決于基金經理“老鼠倉”在基金業的泛濫程度和“老鼠倉”的規模，更要看基金投資者對“老鼠倉”的容忍程度，以及“老鼠倉”現象對大眾信心的傷害程度。目前看，“老鼠倉”在基金業不是個案，“老鼠倉”的規模也非小數；幾十萬資金的“老鼠倉”獲取上千萬暴利，已經讓大眾投資者感到不公和憤怒；投資者對基金的態度也正在由從前的盲目申購轉向警惕。盡管目前依然走牛的股市，還會讓基金繼續編織高回報神話。只要基金回報豐厚，基金經理的“老鼠倉”也很容易被“笨錢”忽視或無視。但潮起潮落，牛市不可能永遠高歌猛進，基金也不可能年年給投資者高回報。一旦牛市退潮、基金虧損，則繁榮時期被暫時掩蓋的問題就會集中爆發，基金投資者將會因為投資虧損而遷怒基金經理“老鼠倉”，最終在對基金公司甚至整個基金業的不信任中，引發贖回狂潮。贖回狂潮，摧毀的當然不僅是基金業，還有大眾心之所系的本輪牛市。

按理，收入相對較高的基金經理，沒有必要在“老鼠倉”上冒險。不過，這僅是常人的思維和邏輯。試想，中國目前尚未建立嚴格的金融實名制，一個基金經理又掌管著數額巨大的資金，操作“老鼠倉”相當方便，誰會不做？2007年初，證監會基金部曾發文加強對基金經理“老鼠倉”的監管，但誰都知道這樣的監管很難做到，誰會害怕？基金公司內部對操作“老鼠倉”者，無非批評批評而已，這樣的內部監管誰不心領神會？更何況，此輪牛市行情如此誘人，一次“老鼠倉”就可以讓一位基金經理坐擁千萬財富，安享未來人生，即便因為“老鼠倉”而丟棄所謂“收入相對較高”的基金經理職位，誰又會在乎？制度、監管，加上冒險后的高回報與被發現后處罰的低成本，都“鼓勵”、驅使和助長著基金經理“老鼠倉”的大行其道。

毫無疑問，基金經理“老鼠倉”正如“蟻穴”般損毀著A股牛市的“千里之堤”。雖然人們對這樣的損毀目前不屑一顧也感覺不到，也因此，牛市依然會大步前行，缺乏警惕的大眾，也依然會奮不顧身地將儲蓄搬進基金。但終有一天，“牛市之堤”會突然潰決，投資者乃至中國股市也終究會為放縱基金經理“老鼠倉”的行為而付出代價。雖然看起來，這一天似乎離我們很遠，但4月19日A股的一次“晃悠”，其實已讓我們聽到了A股牛市中噠噠而來的空頭足音。 （來源：金融時報）

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