經濟觀察網 記者 程志云  在5月22日的上海陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長周小川首次提出，基于目前通脹格局下，我國宏觀管理的針對性應有一定的轉向，并在這種轉向中找到一個新的、既促進經濟增長、又能控制通貨膨脹的一個平衡點。

這是針對近期市場熱議貨幣政策失效，周小川行長進行的首次回應。

盡管并沒有具體說明要達到平衡點的具體指標以及貨幣政策轉向的工具，但周小川行長特別提到了我國應及早使用宏觀審慎管理框架。

周小川指出，新興市場的主要國家目前所處的周期和發達國家所處的周期已經有所不同。對于周期變化的判斷，說明我們需要有一種與發達經濟體有所不同的逆周期調節措施。

從中國經濟來看，中國是高儲蓄率的經濟，高儲蓄率就有可能支持較高的投資，從過去的歷史經驗來說較高的投資可能會造成某些方面的過熱和產能的過剩，也容易刺激某些泡沫的產生。高儲蓄率有好的方面，同時也有要警惕的方面，就是我們需要注意高儲蓄率帶來的過熱周期問題。

同時，中國又是一個轉軌經濟，我們處于從高度集中的計劃經濟體制向市場經濟轉軌的過程，盡管我們已經完成了相當一部分路程，但我們說還沒有完全走完，仍舊有一些財務軟約束的現象。這種財務軟約束可能會造成潛在的、過熱的沖動。

“面對這些情況，中國需要盡早運用宏觀審慎管理框架?！彼f。