經濟觀察網 記者 劉鵬  據證券日報報道，“作為發行貨幣的儲備物，央行的外匯儲備并不是越多越好，因為外匯儲備越多，相應投放的貨幣就會越多，而過多投放貨幣，就容易引發通貨膨脹和嚴重的貨幣貶值，進而引發嚴重的社會問題?！敝行懈毙虚L王永利近日在《中國金融》撰文稱。

據央行公布的數據，到今年3月末，央行外匯占款余額已達23.7萬億元。王永利指出，考慮到貸款的貨幣乘數效應，這部分外匯占款真正形成的貨幣投放總量可能遠遠超過央行資產負債表中“外匯占款”的數字。由此可見，這也成為目前我國通貨膨脹壓力很大的重要原因之一。

為控制貨幣供應總量，央行不得不采取措施回籠資金：一方面，不斷提高商業銀行法定存款準備金率，目前大型存款銀行已達20.5%，約凍結全部金融機構資金超過14萬億元。另一方面，發行央行票據回籠資金，目前余額大約在4萬億元左右。二者合計約在18萬億元以上。這對控制貨幣供應量過快增長，抑制通貨膨脹過快發展發揮了非常重要的作用，但這些做法由于主要是在銀行間市場進行的，只是控制了銀行的流動性及其擴大貸款的能力，而并沒有直接凍結因購買外匯而投放的貨幣(由此形成的存款)，因此其作用難免大打折扣。

“這里關鍵的問題是要回歸央行外匯儲備的本質屬性，將多余的部分分流出去，并收回相應的人民幣?！蓖跤览f。

    那么，外匯如何進行分流呢？基于國家逢匯必買主要是基于控制人民幣匯率升值過快，并防止出口乃至經濟和就業出現重大波動的目的，其實施不應納入貨幣儲備物的范疇，而應該由國家納入宏觀政策予以推動，因此，最合理的選擇就是由國家財政用財政收入或發行專項國債予以購買，形成國家專項外匯基金。實施這種分流之后，為避免再產生誤解，建議將目前所講的“國家外匯儲備”更名為“央行外匯儲備”或“貨幣外匯儲備”，將國家財政持有的外匯儲備稱之為“國家外匯儲備”。

王永利強調，回歸央行外匯儲備本質，合理分流其他外匯儲備，才有利于規范中央銀行的職責，增強貨幣政策的獨立性和主動性，有效控制社會貨幣供應量和幣值劇烈波動。