經濟觀察網 記者 歐陽曉紅 才下眉頭，卻上心頭。不久前，國家外匯管理局（下稱外管局）公布的《2010年中國跨境資金流動監測報告》讓其略微放松，因為，報告透露出中國并無熱錢之憂。誰知，無論是1月的銀行代客結售匯數據，還是央行的新增外匯占款數據都釋放出熱錢再度呈現加速流入趨勢的信號。

雖然只是一個月的短期數據，但熱錢加速流入趨勢或許會令外管局再度變得有些“忐忑”。在其日前召開的資本項目外匯管理工作上，外管局表示2011年將加強跨境資本流出入的統計監測和分析預警；在推進貿易投資便利化、防范跨境資金異常流動風險的同時，進一步推進人民幣資本項目可兌換。

不過，在推進貿易投資便利化以及推進人民幣資本項目可兌換的過程中，難免會有披著合法外衣的熱錢摻雜其中。 

              又見熱錢

日前，外管局統計數據顯示，2011年1月銀行代客結匯為1503億美元，銀行代客售匯為819億美元，銀行代客結售匯順差為684億美元。

與之對應，1月境內銀行代客涉外收入為1867億美元，對外付款為1507億美元，銀行代客涉外收付款順收為360億美元。

由此，得出1月的收匯結匯率80.5%；環比大增16.8%；付匯售匯率54.3%，環比增5%；而去年全年的收匯結匯率與付匯售匯率分別為70.5%、58.7%；但去年12月的收匯結匯率為68.09%、付匯售匯率為51.7%。

通常資金需要結匯后才能流入，而流出則需要購匯；收匯結匯率高企說明結匯意愿較強，資金呈流入趨勢；付匯售匯率下降則顯示購匯意愿較弱，資金流出不明顯。因此，上述數據顯示，1月份的跨境資金流入呈現升溫趨勢。

加之，2日央行公布的數據顯示，今年1月金融機構新增外匯占款5016.47億元，環比增長近25%。也表明資金流入較快。

也許一個外匯占款口徑不足以詮釋熱錢再度襲來，但加上引起我國外匯儲備變化主要來源之一的銀行代客結售匯口徑，不得不讓人警覺——又見熱錢！

事實上，根據外管局熱錢統計口徑，資本流入還包括境內企業海外IPO資金調回境內并結匯、金融機構調回海外資產及境外投資收益等。外管局對于熱錢的具體測算框架為：用外匯儲備增量減去“外貿順差、直接投資凈流入、境外投資收益、境外上市融資”四項之和，即為熱錢流動凈額。因此，無法將外匯占款高增長理解為熱錢大量流入。

值得注意的是，雖然外管局的熱錢報告給出具體數據佐證熱錢與資本市場關聯性并聯不大；但有跡象表明，近期資本市場出現的兩會行情中不乏資金推動的支撐效應。

外管局方略

“跨境資金的流動瞬息萬變，這個月業界還在擔流入，也許下個月資金就改變流向了?！币晃煌夤芫秩耸勘硎?。

近日，外管局在其2010年資本項目外匯管理工作總結會議上，研究部署了2011年資本項目外匯管理工作重點和任務。

外管局方面表示，2011年，資本項目外匯管理工作將深化資本項目外匯管理改革，加強跨境資本流出入的統計監測和分析預警，強化資本項目非現場核查和事后監管，在推進貿易投資便利化、防范跨境資金異常流動風險的同時，進一步推進人民幣資本項目可兌換。

2011年資本項目外匯管理有六項重點工作。如進一步改革直接投資外匯管理，促進投資便利化；簡化對外債權債務管理，進一步便利跨境貿易融資；會同相關部門進一步推動資本市場開放；配合人民幣跨境貿易結算，推進跨境人民幣資本項目業務開展；進一步加強對跨境資本流動的統計監測與分析預警，強化資本項目非現場核查和事后監管，依法打擊“熱錢”等違規資金流入；扎實做好各項基礎性工作，轉變管理理念，強化內控管理，切實提升資本項目外匯管理成效。

在上述六項重點工作之中，外管局將“改革直接投資外匯管理”作為首要任務，“依法打擊‘熱錢’等違規資金流入”置于第四項任務。

一位外匯局高層接近人士稱，近來業界對熱錢流入的擔憂有所放松，現在防范熱錢也非外管局的第一要務；重要的還是加快人民幣資本項目可兌換的進程。

就此外管局人士并不否認在深化資本項目外匯管理改革的進程，以及支持中國企業“走出去”的過程中，難免會付出一些代價，比如會出現熱錢的流出與流入；但關鍵在于跨境資金流動的風險是否可控。