經濟觀察網 記者 陳旭 從新年的第8個交易日開始，A股市場走出了一波下行行情。記者獲悉，此輪下跌中，保險資金大量贖回股票型基金和拋售所持股票或許是導致股市下跌的直接原因，但是買入貨幣市場基金的動作，則有其背后的深層原因。

據Wind數據統計顯示，截至1月25日，417只開放式股票型基金的倉位降至80.62%，比5個交易日前降低1.14%。此外，相對于5個交易日前，減倉的基金公司達到了40家，占所有基金公司的2/3。

在減倉的基金公司中，興業全球基金5個交易日減倉6.32%，金鷹基金減倉6.01%，匯添富基金減倉5.98%，此外還有9家基金公司減倉幅度超過了3%。

與基金大幅降低股票投資倉位相對應的是銀行間拆放利率的飆升。上海銀行間隔夜拆放利率在1月13日僅為1.9157%，這個數字在1月25日飆升至7.2042%。2,300個基點的上升似乎已經成為了常態。

“銀行缺錢，連從來都是資金拆出方的工行、建行都缺錢?！币晃徊辉妇呙你y行業人士告訴記者。記者注意到，包括光大銀行、浦發銀行在內的數家銀行，1月25日的隔夜拆借利率已經升至8%?！白陨现艽婵顪蕚浣鹄U款壓力開始，市場上的資金就開始非常短缺，目前甚至有銀行愿意付出高于8%的隔夜拆借率去融資?！鄙鲜鲢y行業人士告訴記者。

在此情況下，以險資為代表的大型機構投資者的動作則非常值得關注?！白罱U資確實在贖回股票型基金，繼而買入貨幣市場基金，這不僅局限于我們公司，但是因為這種大額贖回，被動減倉也沒有辦法?！北本┮患一鸸镜耐顿Y總監告訴記者。

由于貨幣市場基金的主要投資對象是貨幣市場工具，包括銀行定存、承兌匯票等等，分析人士指出，此舉是在間接向銀行輸血?！按婵顪蕚浣鹇屎屠实纳仙?，目前大家都認為還將繼續，這樣一來市場層面的資金緊張不會結束，個人認為這才是影響A股市場年初表現的原因?！鄙鲜鐾顿Y總監表示。