上市坎坷路

廣發上市的沖動可追溯至2000年，但由于當時債務纏身，上市計劃一度擱淺，例如2005年、2006年的凈利潤均為負值；在2006年下半年引入花旗等優質公司進行重組后，凈利潤才由負轉正，但是資本充足率卻成為一道難邁的坎兒；2006年、2007年的資本充足率為6.7%、7.14%，均低于8%的監管指標；2008年，通過50億次級債發行，廣發當年末資本充足率上升到11.63%，但是在2009年廣發資本充足率不足問題再次發生，當年年末，廣發銀行資本充足率8.98%，而當時銀監會對商業銀行資本充足率執行的標準為10%；到了2010年，通過定向增資擴股150億元、發行50億元次級債，廣發的資本充足率已經超過11%，達到銀監會的監管要求。

“證監會對申請上市的公司必須連續三年盈利的要求也是廣發銀行上市懸而未決的原因之一?！眹抛C券銀行業分析師黃飆說，“2005、2006年廣發一直處于虧損狀態，從2007年末到2009年末廣發銀行連續三年盈利，第一次達到監管層的要求，因此2010年初它才高調宣布推行IPO?！?

另外，重組之后，廣發主要股東的分歧也可能是導致其上市被延遲的原因之一，一位券商銀行分析師表示，中國人壽等中方股東們作為財務投資者，希望廣發銀行盡快實現上市，進而可以補充資本充足率，發展擴充網點，獲得利潤回報?！岸ㄆ熳鳛閼鹇酝顿Y者，并不看重廣發銀行短期盈利，它不想通過上市分散其持有的廣發銀行的股權，也有這種可能性存在?！睋襟w報道，入主廣發的初期，花旗曾力主通過發行可轉債，而不是上市融資或次級債的方式補充資本金。對于花旗在廣發銀行中的戰略定位，花旗銀行（中國）有限公司董事長歐兆倫并未正面回應記者的問題，只是表示對于花旗與廣發銀行的合作關系“非常滿意”。

對其上市，廣發的宣傳部門表示：“廣發現在有關上市的事情正在按照計劃進行中，目前還沒有相關的消息可以發布出來，在合適的時機再向媒體進行溝通”。

對于廣發上市的定價，有投資專家表示，可以參考浦發、興業等銀行的PB。以2010年12月31日為例，浦發銀行的股價為12.39元，每股凈資產8.57元，其PB為1.45倍；而這一天，興業銀行股價24.05元,每股凈資產15.34元，其PB為1.57倍。而國信證券銀行業分析師黃飆則認為：“廣發銀行的股價可以根據2010年二級市場銀行股的股價進行估算，目前銀行股的市盈率在10倍左右，平均市凈值在1.7倍左右?！?

值得注意的是，廣發銀行2010年7月定向增發150億元的股票其價格為4.38元。