據悉，為了控制風險，首批參與試點的將是評級為 3A級別的大型央企，票據的發行期限為不超過270天。

“不出意料的話，試點會在明年初正式開始，如果試點順利的話稍晚些時候將大規模推廣?！痹撊耸糠Q。

這是2005年重啟短期融資券之后，國內信用債市場多年來第一次醞釀推出新產品。中國光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清指出，由于短期商業票據的發行利率低于貸款利息，因此該產品如果大規模推廣，未來將給商業銀行的流動資金貸款帶來巨大的沖擊，但同時也可能帶來不菲的承銷費用。

醞釀試點

接近交易商協會人士告訴記者，交易商協會要推出的“短期商業票據”并不是國內通常意義上的票據，而是指美國貨幣市場上的商業票據(CP)。

所謂商業票據(CP)是一種以融資為目的、由公司直接或通過經紀商向投資者發行的一種無擔保的本票。這種商業票據是美國貨幣市場上的重要組成部分，其市場規模高達上萬億美元。

一位商業銀行資金部人士告訴記者，聽說目前承銷商已經圈定14家金融機構先行試點，大型銀行幾乎赫然在列。

“具體的操作方式應該會參考美國模式，由銀行或證券公司進行承銷，未來還可能引入做市商機制?！痹撊耸糠Q。

盛宏清說，短期商業票據的期限更短，手續也更加方便靈活，很可能是短期融資券的替代性產品。

“不過對于承銷商而言，短票不像債券受到發行規模40%凈資產限制，因此風險也更大，承銷商需要密切關注企業信用評級和現金流的狀況?！彼f。

上述市場人士告訴記者，試點有望在明年年初開始，而且作為一種非擔保證券，市場對發行人的要求是非常高的，發行者必須有足夠的實力和健全的財務制度才能發行短期商業票據，因此成功率會比較高。

“如果較小的或不太有名的低信用等級的企業發行商業票據就必須借助于信用等級較高的公司給予的信用支持?！彼烙?。

在美國貨幣市場上發行商業票據的公司，90%以上獲得的是評級公司給予的最高信用評級，因此票據到期不能償付的現象幾乎沒有。

不過，盛宏清指出，在國內市場上還缺少完善的信用評級體系，需要引入更具有權威性的中央評級機構來逐步健全商業信用體系。