交易商協會市場創新部佘桂榮在內部刊物上撰文稱，引入信用衍生品這一風險管理工具，牽一發而動全身，是以制度、產品創新為著力點推動市場風險分擔機制建設、改變風險過度積聚銀行體系，進而保持后危機時代宏觀金融穩定的一項全局性戰略舉措。

正在參與銀監會新資本協議預評估的銀行新資本協議辦公室負責人表示，CDS對于銀行來說是一個較好的風險管理工具，將信用風險管理方式逐漸從表內轉化為獨立進行信用風險轉移的表外，信用衍生品的出現有利于銀行實現這一目標。同時他認為，還可以通過經營信用風險管理工具來獲得一定的價差收益，因此對推出這一產品表示期待。

“CDS交易主要以場外為主，最主要的參與者均是銀行，銀監會沒有直接禁止此項業務的權限，但對銀行的限制就足以抑制CDS的生存?！蹦彻煞葜沏y行相關人士認為，如果銀監會堅持反對的話，他對中國版CDS面世并不樂觀。

天使還是魔鬼？

根據國際互換和衍生產品協會的定義，信用衍生品是一種用來交易信用風險的金融合約，當信用事件發生時，提供與信用有關的損失保險。

按照2007年底的價格計算，美國只有不到2萬億美元的MBS、超過1萬億美元的CDO，以此為基礎又催生了近62萬億美元的CDS，規模遠遠超過了美國實體經濟的需要。

“美國都會出現這樣的問題，在現階段尚未成熟和更加市場化的中國債券和信貸市場上，茫然推出是不負責任的?！币晃槐O管層人士表示。

全球信用衍生產品合約的總名義價值從2003年底的約4萬億美元上升至2007年底的60多萬億美元。隨后在金融危機的沖擊下回落至2009年6月末的約31萬億美元。

“CDS不是簡單的期權，而是類似權證的東西。它將風險從對風險了解和需要承擔的載體轉移到了對風險不太了解而不應該承擔的載體?！敝行陪y行國際金融市場專家劉維明表示，反對中國推出CDS的另一原因是，其價格變化會反過來嚴重影響信用市場的運行，并扭曲真實市場狀況。

“CDS的收益和風險是嚴重不匹配的，這使得賣出者完全暴露在未知的巨大風險中，而收益則少得可憐。這一工具還會鼓勵高杠桿的利用和投機，對市場形成沖擊?！眲⒕S明表示。

不過，法國金融資產協會國際事務部主管StephaneJanin認為，對場外市場的監管不完善導致了CDS被濫用，而CDS本身作為創新產品是值得肯定的。

5月27日，巴黎歐洲金融市場協會總經理亞諾·德布瑞松對本報表示，金融創新是一件一直需要推進的事情，但是要深思熟慮。他認為CDS是一個好風險分散的衍生工具，前提是在做好透明度和風險控制的情況下。