銀行業緊縮貨幣政策 將對銀行業產生壓力

經濟觀察網  記者  廖穎 2010年1月12日晚，中國人民銀行宣布，將從2010年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此舉明顯出乎大多數市場人士的預料。繼上周央行提高3月期央行票據收益率之后，央行上調法定存款準備金率的舉動，是否意味著央行會提前收緊貨幣政策？

央行宣布上調國內存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這雖然符合市場對于貨幣政策緊縮的預期，但是時間卻比預期的要早。

業內專家認為，行業此次上調準備金率對銀行利潤的直接影響不大。大部份專家已經預計2009年末的超額準備金率約為4%，法定準備金率上調50個基點意味著超額準備金率將降低至3.5%，仍處于較高水平。因此，推斷銀行將把同業市場的一部分資金存入央行，這將使所有上市銀行的利息收入減少100億人民幣，即2010年凈利潤的0.17%左右。那些資金來源較為緊張的中小型銀行可能會受到較大的影響，包括華夏銀行、浦發銀行、中信銀行和深發展。

上調準備金率對銀行貸款能力的影響也較小。截至2009年11月末，銀行業的總貸存比依然處于66.7%的較低水平，即使在法定準備金率上調50個基點的情況下，銀行系統依然有能力保持較快的貸款增長。

但是，預計未來將有更多的緊縮政策出臺。預計未來更加嚴格的貸款額度控制、法定存款準備金率進一步上調和基準利率上調將接踵而至。銀監會將對銀行提出更高的資本充足率和流動性要求。盡管商業銀行的凈息差將受益于緊縮政策，但是銀行將面臨貸款增量減少，信貸風險上升的問題。因此總體來看，鑒于未來1-2年銀行盈利和增長的悲觀前景，專家對銀行股2010年上半年的股價表現持謹慎看法。

未來，各銀行差距將進一步拉大。2010年銀行的發展策略必須要從去年的貸款總量擴張轉變為提高收益率。我們在挑選表現可能較好的銀行時，主要參考了如下兩方面因素：

1)凈息差擴大的幅度。擁有核心存款基礎和較短資產久期的銀行表現將超越板塊平均水平。首先，擁有存款基礎可以使銀行在貨幣政策緊縮、銀行間市場利率上升的情況下掌握成本較低的資金來源；第二，較短的資產久期有利于銀行在資金成本變動前對資產重新定價，有利于凈息差擴大。

2)較低的杠桿比率和融資不確定性。即使大部分銀行都面臨融資壓力，但還是更看好杠桿比率較低、有具體融資方案的銀行。

3)在板塊中，看好招商銀行、工商銀行、建設銀行、華夏銀行和民生銀行。

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